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金、銅、鋁、銀價格復盤：2011年至今。

2011年至今 全球經(jīng)濟不確定性情緒高漲的推動下，金價飆升至歷史高點

2011年，受中東和北非地緣政治危機、歐洲主權(quán)債務危機、美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策（QE3）的影響以及美國主權(quán)信用評級下調(diào)等多因素影響， 黃金價格一度攀升至歷史高點1921.15美元/盎司。然而，從2013年開始，美聯(lián)儲逐步退出寬松貨幣政策并進入加息周期，這導致黃金價格持續(xù)走低， 到2015年底跌至約1050美元/盎司。2016年，英國脫歐引發(fā)全球避險情緒升溫，加之美聯(lián)儲加息步伐放緩，推動黃金價格反彈。然而，從2017年到 2018年，隨著美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇，美聯(lián)儲再次加速加息，黃金價格承壓。2019年后，全球經(jīng)濟增長放緩疊加貿(mào)易摩擦升級，美聯(lián)儲重新轉(zhuǎn)向?qū)捤烧?，這為黃金價格創(chuàng)造了新的上漲空間。2020年，新冠疫情引發(fā)全球經(jīng)濟動蕩，各國央行采取大規(guī)模寬松政策，黃金價格在避險需求的驅(qū)動下沖至2075 美元/盎司的歷史新高。2021年至2022年，隨著疫情緩解以及全球經(jīng)濟逐步復蘇，美聯(lián)儲啟動加息進程，黃金價格一度回落。進入2023年，盡管美聯(lián) 儲繼續(xù)實施緊縮政策，但地緣政治沖突加劇以及對經(jīng)濟衰退的擔憂重新點燃了市場的避險需求，黃金價格再度上漲，并在局部波動中維持強勢。2024年 ，由于通脹回落、美聯(lián)儲步入降息周期以及美國總統(tǒng)選舉前夕的不確定性，黃金價格創(chuàng)下2790美元/盎司高點。美國總統(tǒng)大選之后，唐納德·特朗普獲勝 ，隨著投資者紛紛涌向比特幣，同時2025年降息次數(shù)預期減少，黃金價格震蕩下行。

2011年至今銅、鋁、銀價格復盤

銅：2011年，銅價在全球金融危機后的經(jīng)濟復蘇期達到高點，隨后由于經(jīng)濟增長放緩，尤其是中國固定資產(chǎn)投資增速的下降，銅價自2011年起持續(xù)下 跌。2013年至2015年期間，銅價進一步下滑，反映出全球經(jīng)濟低迷和主要經(jīng)濟體貨幣政策收緊的影響。2016年，銅價開始觸底反彈，這得益于全球流 動性改善、中國經(jīng)濟刺激政策的加碼以及供需平衡的逐步恢復。2017年至2018年，隨著全球經(jīng)濟復蘇、工業(yè)需求增長以及供應鏈收緊，銅價持續(xù)上漲 。然而，中美貿(mào)易摩擦在2018年引發(fā)市場不確定性，導致銅價出現(xiàn)一定波動。2019年起，由于供應緊張與需求逐步回升的共同作用，銅價重新進入上 升通道。2020年，新冠疫情爆發(fā)導致全球經(jīng)濟活動大幅減少，銅價一度跌至約4500美元/噸，但隨著全球經(jīng)濟復蘇、貨幣政策寬松以及新能源相關產(chǎn)業(yè) 需求激增，銅價迅速反彈并在2021年達到約1萬美元/噸的高點。美聯(lián)儲加息、全球通脹上升以及經(jīng)濟衰退風險增加，銅價在2022年下半年有所回落。2023年，受到全球經(jīng)濟增長預期放緩、尤其是中國房地產(chǎn)市場疲軟的影響，同時美聯(lián)儲的緊縮貨幣政策也限制了銅價的上行空間。2024年在銅礦供應 收縮、需求轉(zhuǎn)好預期以及美聯(lián)儲降息預期等多因素作用下，銅價在2024年5月一度創(chuàng)下歷史新高1.11萬美元/噸，后因需求不及預期在下半年回落。盡管 如此，電動汽車和可再生能源產(chǎn)業(yè)的長期需求增長前景仍對銅價提供了支撐。

鋁：2011年，隨著歐洲債務危機的爆發(fā)及全球經(jīng)濟增長放緩，鋁價從高點開始下行。2012年至2015年間，鋁價持續(xù)下降至約1450美元/噸的低位，主 要原因在于全球經(jīng)濟需求疲軟、供給過剩，尤其是中國電解鋁產(chǎn)能持續(xù)擴張。2015年，中國電解鋁企業(yè)在產(chǎn)能過剩背景下啟動了近年來規(guī)模最大的減產(chǎn) 行動。2016年，鋁價開始觸底反彈，得益于中國政府實施去產(chǎn)能政策、供給側(cè)改革和全球經(jīng)濟復蘇帶來的需求改善。得益于供給側(cè)改革措施的繼續(xù)執(zhí)行 ，鋁價在2017年繼續(xù)上漲。2018年4月，美國對俄羅斯鋁業(yè)巨頭Rusal實施制裁，導致全球市場對鋁供應緊張的擔憂急劇上升，進一步推高了鋁價。此 后，由于全球宏觀經(jīng)濟放緩、疊加市場對于中美貿(mào)易摩擦的悲觀情緒以及國內(nèi)采暖季環(huán)保政策不及預期等影響，鋁價震蕩下行。2019 年，市場基本面 疲軟以及全球和中國對鋁的需求下降，進一步加劇了鋁價格的震蕩下行。