2025年傳媒行業(yè)投資策略報(bào)告：以IP為槳，揚(yáng)AI之帆.pdf

2025年傳媒行業(yè)投資策略報(bào)告：以IP為槳，揚(yáng)AI之帆。傳媒行業(yè) 2024 年行情表現(xiàn)亮眼，截至 2024 年 12 月 22 日申萬傳媒行 業(yè)上漲 13.96%，在申萬各一級行業(yè)中排名第 8，略微跑輸滬深 300 指數(shù) 及創(chuàng)業(yè)板指。行業(yè)估值 PE-TTM 震蕩回升，高于近六年均值水平。2024 年前三季度宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，消費(fèi)者消費(fèi)熱情不高，整體市場需 求有所縮減，影視院線板塊重要檔期暑期檔內(nèi)容供給質(zhì)、量雙不足，板 塊公司業(yè)績表現(xiàn)受到影響，同時(shí)出版、數(shù)字媒體板塊頭部公司稅收政策 有所調(diào)整，利潤端表現(xiàn)不佳等，在多方因素影響下，傳媒板塊業(yè)績有所 承壓。2025 年把握 IP、AI 雙主線，展望行業(yè)新變革，IP 經(jīng)濟(jì)作為行業(yè) 脈門，在 2025 年傳媒行業(yè)的發(fā)展趨勢中，衍變成小游戲、微短劇及“谷 子經(jīng)濟(jì)”三大核心關(guān)鍵詞，并圍繞著 IP 不斷創(chuàng)新發(fā)展。同時(shí)在當(dāng)今數(shù) 字化時(shí)代，AI 已經(jīng)成為最具變革性的技術(shù)力量之一，已經(jīng)成為全球科 技競爭的焦點(diǎn)、未來產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵賽道以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動力，展現(xiàn)出巨 大的發(fā)展?jié)摿蛷V闊的應(yīng)用前景，在傳媒各子行業(yè)均有應(yīng)用落地，推動 整體市場全新發(fā)展。

IP：

1）游戲：版號發(fā)放數(shù)量攀升+小程序游戲表現(xiàn)亮眼+多端發(fā)行，助 力 2024 年國內(nèi)市場持續(xù)增長，多款游戲蓄勢待發(fā)備受關(guān)注，看好游戲 景氣度上升，有望帶動 25 年游戲市場穩(wěn)步提升。從細(xì)分市場來看，2024 年各大游戲頭部廠商及初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)發(fā)力布局小游戲，兩者共同研發(fā)新玩 法、新題材、新風(fēng)格，達(dá)到容納更多體量的用戶，實(shí)現(xiàn)整體精品化、多 樣化及差異化布局，挖掘海外市場機(jī)會，并探索 IP 聯(lián)動玩法實(shí)現(xiàn)長線 經(jīng)營，助力國內(nèi)游戲市場釋放新增量，看好 2025 年發(fā)展空間。建議關(guān) 注游戲儲備豐富、研發(fā)能力較強(qiáng)、積極布局小游戲的公司；

2）影視：微短劇行業(yè)展現(xiàn)出較強(qiáng)的傳播力、影響力、市場潛力、跨界 賦能潛力、海外傳播潛力，已經(jīng)成為視聽文娛行業(yè)熱門賽道，市場及用 戶規(guī)模穩(wěn)步增長，同時(shí)隨著監(jiān)管加嚴(yán)，優(yōu)質(zhì)公司入局以及大屏端轉(zhuǎn)化， 微短劇逐漸精品化、專業(yè)化、規(guī)范化，平臺將深挖微短劇商業(yè)價(jià)值，爆 款影視 IP 短劇化趨勢顯現(xiàn)，并促進(jìn)微短劇與營銷、文旅、網(wǎng)文、AI 等 行業(yè)深度融合，積極挖掘“微短劇+”市場潛力。建議關(guān)注聚焦會員內(nèi) 容制作，微短劇表現(xiàn)突出的視頻平臺；

3）谷子經(jīng)濟(jì)：在二次元文化普及和年輕消費(fèi)者需求變化的雙重推動下， “谷子經(jīng)濟(jì)”應(yīng)運(yùn)而生并迅速崛起，市場規(guī)模快速增長，潛力充足，并 能帶動傳統(tǒng)商城轉(zhuǎn)型，為線下消費(fèi)市場增添活力。建議關(guān)注 IP 版權(quán)豐 富、布局“谷子”產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售的公司。

AI：1）產(chǎn)品端：如今，AI 產(chǎn)業(yè)已經(jīng)衍生出多賽道、多場景的應(yīng)用，呈 現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，產(chǎn)品聚焦包括 AI 智能助手、AI 陪伴、AI 相機(jī)、AI 寫作等 20 個(gè)賽道，滲透個(gè)人生產(chǎn)力、休閑娛樂、日常生活多維度， 并逐步圍繞多模態(tài)及 Agent 進(jìn)行迭代發(fā)展，目標(biāo)在于提升及完善客戶 的使用體驗(yàn)，滿足個(gè)性化需求；

2）應(yīng)用端：在影視、廣告營銷、游戲等多個(gè)傳媒行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行 廣泛應(yīng)用，從而提升內(nèi)容生產(chǎn)效率，降低內(nèi)容生產(chǎn)成本，助力行業(yè)變革；

3）硬件端：AI 智能眼鏡作為集成多功能于一體的 AI 技術(shù)載體，被視 作切入 AI 智能終端市場的突破口，自 2024 年起，國內(nèi)市場包含傳統(tǒng)眼 鏡制造商、AR 廠商、消費(fèi)電子企業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)廠商積極布局 AI 眼鏡領(lǐng)域， 2025 年 AI 眼鏡銷量有望攀升，并快速滲透傳統(tǒng)眼鏡市場。建議關(guān)注已 有生成式 AI 應(yīng)用落地、布局 AI 眼鏡的公司。