英搏爾研究報(bào)告：新能源動(dòng)力系統(tǒng)領(lǐng)軍者，低空經(jīng)濟(jì)新星蓄勢(shì)待發(fā).pdf

英搏爾研究報(bào)告：新能源動(dòng)力系統(tǒng)領(lǐng)軍者，低空經(jīng)濟(jì)新星蓄勢(shì)待發(fā)。新能源動(dòng)力系統(tǒng)領(lǐng)軍者，乘風(fēng)低空經(jīng)濟(jì)，打造新增長(zhǎng)曲線。公司核心產(chǎn)品為電驅(qū)總成和電源總成，下游覆蓋新能源汽車、特種車輛、eVTOL 等領(lǐng)域。公司研發(fā)實(shí)力強(qiáng)，創(chuàng)新的“集成芯”方案具備輕量化、高效能、低成本 等優(yōu)勢(shì)。受益新能源汽車發(fā)展，公司營(yíng)收由2020年4.21億元增長(zhǎng)至2023年19.63 億元。公司正積極擁抱低空經(jīng)濟(jì)、工程機(jī)械電動(dòng)化等新產(chǎn)業(yè)浪潮，打造新增長(zhǎng)曲線。

建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能拓展高端車市場(chǎng)，綁定全球龍頭共享工程機(jī)械電動(dòng)化紅利

（1）公司在新能源乘用車領(lǐng)域市占率仍有較大提升空間，2023年電控、電驅(qū)、 OBC市場(chǎng)份額分別為4%、1.5%、6.5%。公司手握集成芯、扁線油冷電機(jī)、碳化 硅高壓平臺(tái)等核心技術(shù)，通過新建高標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能，落實(shí)大客戶戰(zhàn)略，瞄準(zhǔn)B、C級(jí) 乘用車市場(chǎng)，前期布局有望陸續(xù)開花結(jié)果。（2）特種車、工程機(jī)械等領(lǐng)域滲透率 低，電動(dòng)化大有可為。公司與杭叉集團(tuán)深度合作并成立合資公司，確立了在叉車 新能源動(dòng)力系統(tǒng)的地位。公司與全球液壓龍頭博世成立合資公司，有望借博世渠 道加速向全球工程機(jī)械客戶拓展，已獲得林德叉車、法國曼尼通、韓國斗山等國 際客戶認(rèn)可。公司有望在工程機(jī)械、特種車等領(lǐng)域進(jìn)入加速放量期。

聯(lián)手億航，卡位eVTOL電驅(qū)市場(chǎng)，核心Tier 1雛形初現(xiàn)

eVTOL中電驅(qū)系統(tǒng)用量大、要求高，是成本占比最高的零部件（或達(dá)40%）。僅 考慮短途客運(yùn)等四個(gè)場(chǎng)景，2030年eVTOL有望為電驅(qū)/電源系統(tǒng)貢獻(xiàn)145/36億 元增量。公司“集成芯”在輕量化、功率密度等方面競(jìng)爭(zhēng)力突出，尤其適配eVTOL。 公司與億航智能達(dá)成戰(zhàn)略合作，并通過參股深度綁定。億航在載人eVTOL領(lǐng)域 是全球首家、目前國內(nèi)唯一“三證”齊全的公司。英搏爾有望與億航同享先發(fā)及 卡位優(yōu)勢(shì)，并憑借技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)開拓其他客戶，打造eVTOL領(lǐng)域的核心Tier1。