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計算機行業2025年年度策略報告：業績拐點將至，新質生產力方興未艾。信創工程市場空間巨大，財政支持有望加速需求釋放。我國信創產業的發 展將按照“2+8+N”的落地體系逐步展開，黨政信創先行，金融、電信等 八大行業緊隨其后。1）政策方面：信創利好政策密集發布，黨政信創將 加速推進；2）資金方面：超長期特別國債、財政部專項資金支持以及化 債政策的落地將有效緩解地方財政壓力，拉升政府信創采購需求；3）項 目方面：2024 年以來，黨政及行業端信創項目招投標持續推進；4）產品 方面：華為擁有較為完整的信創產品體系，將是我國信創產業發展的重要 推動力。我國信創工程市場空間巨大。根據我們的測算，2024-2028 年， 我國信創 PC 和服務器市場規模超 4000 億元。

大模型發展拉升 AI 算力需求，國產 AI 芯片逐漸崛起。大模型的持續迭代 升級將為 AI 芯片及服務器發展提供強勁動力。根據我們的測算，AI 服務 器的市場規模為 2301 億美元。如果再考慮問答場景之外的推理場景，AI 服務器的市場規模將更加巨大。當前，國內 AI 芯片產品發展勢頭良好， 部分產品已可對標國際主流。當地時間 2023 年 10 月 17 日，美國商務部 工業與安全局（BIS）發布了對華半導體出口管制最終規則。受最終規則 的影響，美國高端 AI 芯片的對華出口將受到非常嚴格的限制。在此背景 下，我國國產 AI 芯片在國內市場的競爭力將進一步提高，在國內市場的 市占率有望加速提升。國內智算基礎設施陸續投建、互聯網云支出勢頭不 減，國產 AI 芯片算力市場將持續高景氣。

AI+端側、教育、辦公等領域應用落地提速，AIGC 產業未來發展空間巨 大。當前全球大模型競爭依然白熱化，有望加速 AI 在各場景的落地：1） 端側智能：端側 Agent 因其廣泛的應用前景受到關注。2）AI+教育：大模 型在教育領域有豐富的落地場景。3）AI+辦公：微軟 Copilot 及金山辦公 WPS AI 全新定價體系的推出，使得 AI 提升單客戶價值量的邏輯進一步被 驗證。4）AI+金融：我們看好 AI+金融應用為行業提供全新生產力支持。 5）AI+醫療：醫療信息化相關政策陸續出臺，AI+醫療創新應用重要性得 到不斷強調。我們認為，隨著國產大模型的逐步成熟，以及大模型在我國 教育、辦公等行業場景的持續落地，參考我國數字經濟的巨大體量，我國 AIGC 產業未來發展空間巨大。

低空經濟政策持續催化，eVTOL 試點城市確立有望加速產業布局。低空經濟是以 eVTOL 飛行器為重要牽引的一種綜合性經 濟形態，作為新質生產力的典型代表，政策推動產業進入快速發展期，近期空軍表態支持五省低空改革，中央空管委確定六 個 eVTOL 試點城市，有望進一步加速產業布局。據賽迪顧問統計，2023 年我國低空經濟規模達到 5059.5 億元，同比增長 33.8%，預測到 2026 年我國低空經濟規模將突破 1 萬億元。我們認為，在國家高度重視和地方積極布局的背景下，低空經濟 未來發展前景廣闊。具體來看，低空基礎設施、低空飛行器制造、低空運營、低空飛行保障等細分行業均將受益于低空經濟 的發展。