保險行業(yè)2025年投資策略報告：資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動下的轉(zhuǎn)型之年.pdf

保險行業(yè)2025年投資策略報告：資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動下的轉(zhuǎn)型之年。在保險業(yè)新“國十條”指引下，更好滿足人民群眾日益增長 的保險保障和財富管理需求成為保險業(yè)重要使命。傳統(tǒng)儲蓄險在 過去幾年的持續(xù)熱銷已印證了保險產(chǎn)品在財富管理領(lǐng)域的巨大 潛力 ，但在低利率環(huán)境下僅將較高的長期確定收益作為主要賣 點從長期來看是否可持續(xù)？凈投資收益率的持續(xù)下滑說明保險 公司未來獲取較高絕對收益的難度在持續(xù)加大，單獨強調(diào)產(chǎn)品的 較高長期確定收益或?qū)θ松黼U公司的經(jīng)營穩(wěn)定性帶來挑戰(zhàn)。為 此，保險公司應(yīng)從資負(fù)兩端協(xié)同發(fā)力打造穿越周期的穩(wěn)健經(jīng)營能 力，回歸保障屬性，同時發(fā)展分紅險業(yè)務(wù)和建立均衡大類資產(chǎn)配 置體系是關(guān)鍵所在。

隨著時代發(fā)展，保險產(chǎn)品保險保障的內(nèi)涵和外延也在不斷 拓展和豐富，需要與時俱進(jìn)樹立大保險觀。保險業(yè)新“國十 條”提出要“更好滿足人民群眾日益增長的保險保障和財富管 理需求”，如何充分發(fā)揮保險產(chǎn)品優(yōu)勢、把握財富管理市場廣 闊發(fā)展空間以及如何平衡短期業(yè)績增長和長期盈利可持續(xù)是當(dāng) 下人身險公司需要思考的重要問題。

傳統(tǒng)儲蓄險在過去幾年的持續(xù)熱銷已經(jīng)印證了保險產(chǎn)品在 財富管理領(lǐng)域的巨大潛力。后資管新規(guī)時代，儲蓄險產(chǎn)品和銀 行存款是少數(shù)可提供確定性收益的金融產(chǎn)品，而儲蓄險產(chǎn)品可 提供比存款更長的投資期限，有效降低了再投資風(fēng)險，在存款 利率連續(xù)下調(diào)的背景下得到了居民的青睞。

但在低利率環(huán)境下僅將較高的長期確定收益作為主要賣點 從長期來看是否可持續(xù)？ A 股 5 家上市險企數(shù)據(jù)表明，拉長周 期來看凈投資收益對總投資收益的貢獻(xiàn)比例可達(dá)到 90%以上， 近年來持續(xù)下降的凈投資收益率說明保險公司未來獲取較高絕 對收益的難度在加大。若僅將較高的長期確定收益作為產(chǎn)品主 要賣點會對人身險公司的長期經(jīng)營穩(wěn)定性帶來挑戰(zhàn)。

報行合一、預(yù)定利率上限下調(diào)等一系列舉措為人身險公司 應(yīng)對潛在利差損風(fēng)險提供良好政策環(huán)境，而從保險公司自身出 發(fā)，應(yīng)從資負(fù)兩端協(xié)同發(fā)力打造穿越周期的穩(wěn)健經(jīng)營能力：

負(fù)債端來看，應(yīng)將長期確定收益這一核心優(yōu)勢與收益模式 多元、風(fēng)險保障、增值服務(wù)等優(yōu)勢充分結(jié)合形成產(chǎn)品獨特競爭 力，深入挖掘保險產(chǎn)品在養(yǎng)老保障場景下的獨特優(yōu)勢，提高浮 動收益型保險占比，分紅險或是確定性發(fā)展方向。

資產(chǎn)端來看，要基于長期視角和資負(fù)匹配原則建立均衡大類 資產(chǎn)配置體系，從資產(chǎn)類別、地區(qū)等多維度構(gòu)建跨市場投資能力。