國能日新研究報(bào)告：核心業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，第二成長曲線未來可期.pdf

國能日新研究報(bào)告：核心業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，第二成長曲線未來可期。業(yè)務(wù)卡位精準(zhǔn)，成長邏輯明確。公司定位新能源領(lǐng)域軟件和信息服務(wù) 商，以新能源發(fā)電功率預(yù)測產(chǎn)品為核心，以新能源并網(wǎng)智能控制系 統(tǒng)、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)為輔助，積極延伸和拓展電力交易、智慧儲 能、虛擬電廠等相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)品，形成了成長性顯著的業(yè)務(wù)矩陣。一方 面，公司所處賽道長期受益于新能源政策；另一方面，基于稀缺的 SaaS 商業(yè)模式帶來高毛利，以及公司的存量客戶的不斷積累，公司的 整體盈利能力持續(xù)提升。長遠(yuǎn)來看，公司廣泛涉足了電力交易、儲能 和虛擬電廠等新興領(lǐng)域，借助積累的算法和 AI 技術(shù)，快速適配相關(guān)領(lǐng) 域的要求，有望開啟第二成長曲線。

下游風(fēng)電及光伏并網(wǎng)規(guī)模持續(xù)高增，行業(yè)景氣度仍維持較為水平。截 至 2024 年 6 月底，全國可再生能源發(fā)電裝機(jī)達(dá)到 16.53 億千瓦，同 比增長 25%，約占我國發(fā)電總裝機(jī)的 53.8%，其中，太陽能發(fā)電裝機(jī) 7.14 億千瓦，同比增長高達(dá) 51.6%；風(fēng)電裝機(jī) 4.67 億千瓦，同比增 長 19.9%。風(fēng)電、光伏發(fā)電合計(jì)裝機(jī)規(guī)模已超過煤電裝機(jī)。裝機(jī)并網(wǎng) 方面，2024 年上半年全國光伏新增并網(wǎng) 1.02 億千瓦，同比增長 31%，風(fēng)電新增并網(wǎng)容量 2,584 萬千瓦，同比增長 12%，市場呈現(xiàn)穩(wěn)中 有增的良好態(tài)勢。而逐步完善的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)行細(xì)則也促使對于預(yù)測 精度的考核更加嚴(yán)格，客戶粘性和需求得到進(jìn)一步強(qiáng)化。稀缺的 SaaS 商業(yè)模式也有望維持公司高毛利屬性，夯實(shí)核心業(yè)務(wù)的基石定位。

分布式光伏新技術(shù)規(guī)定出臺，行業(yè)先行者有望受益于市場機(jī)遇。國家 市場監(jiān)督管理總局于 2024 年 4 月發(fā)布的《光伏發(fā)電系統(tǒng)接入配電網(wǎng) 技術(shù)規(guī)定》規(guī)定了光伏發(fā)電系統(tǒng)接入配電網(wǎng)有功功率、無功電壓、故 障穿越、功率預(yù)測等相關(guān)技術(shù)要求,以及并網(wǎng)檢測與評價內(nèi)容。文件適 用于通過 10kV 及以下電壓等級、三相并網(wǎng)的新建或改擴(kuò)建光伏發(fā)電 系統(tǒng)的接入、調(diào)試和運(yùn)行。由此，分布式光伏配置功率預(yù)測系統(tǒng)將有 國家標(biāo)準(zhǔn)可依。 基于分布式光伏未來在功率預(yù)測方面潛在的市場需 求，2024 上半年公司已完成多種分布式功率預(yù)測軟件服務(wù)方案的設(shè)計(jì) 工作并開始陸續(xù)開發(fā)相應(yīng)的軟件產(chǎn)品，為迎接市場的需求端變化做好 準(zhǔn)備。

虛擬電廠等創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)第二成長曲線。公司目前在虛擬電廠業(yè) 務(wù)方面主要以虛擬電廠智慧運(yùn)營管理系統(tǒng)和虛擬電廠運(yùn)營業(yè)務(wù)兩種方 式進(jìn)行。前者主要為客戶提供虛擬電廠平臺開發(fā)、資源接入等軟件定 制開發(fā)服務(wù)。后者則通過聚合分散的負(fù)荷用戶而作為一個整體，通過 響應(yīng)電網(wǎng)指令參與調(diào)峰，從而輔助電網(wǎng)調(diào)峰促進(jìn)清潔能源消納或緩解 電網(wǎng)的負(fù)荷壓力，并根據(jù)所產(chǎn)生的調(diào)峰貢獻(xiàn)獲取補(bǔ)貼收益。子公司日新鴻晟則致力于拓展工商業(yè)儲能、分布式光伏等資源類型的投建運(yùn)營 或代運(yùn)營業(yè)務(wù)。