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保利發展研究報告：行業龍頭地位穩固，強化“中心城市+城市群”深耕戰略。業務以不動產投資開發為主。公司 2023 年實現收入 3468.3 億元，同比增速 為 23.4%。2023 年房地產業務實現收入 3225 億元，同比增速為 25.7%。

堅持“中心城市+城市群”深耕戰略，銷售排名穩居行業第一。2024H1 簽約 銷售金額 1733.36 億元，同比增速為-26.8%；銷售金額市占率從 2021 年的 2.94%提升至 2024H1 的 3.68%，銷售排名躍居行業第一。公司 2024H1 在核 心 38 城中，32 個市占率排名前五，11 個排名第一，城市深耕戰略效果顯著。

合理控制投資節奏，拿地聚焦高能級城市和核心都市圈。2024H1，公司拿地 強度(新拓項目總地價/簽約金額)大幅降至 7.3%。降低拿地強度的同時，新增 項目的權益占比顯著提升。投資更加聚焦高能級城市，2024M1-M9 高能級城 市拿地權益金額占比高達 95.5%，拿地均價顯著提升的同時溢價率明顯降低。

持續壓降土儲規模，積極開發優質土儲，在建項目中高能級城市占比持續提升。 從土儲結構中，可以看出公司從 2022 年開始更加聚焦“中心城市+城市群”的 深耕戰略。土儲面積自 2021 年開始持續下降；一方面積極拓展和開發優化土 儲，在建面積中高能級城市占比持續提升。2024H1 期末，公司未售土儲建面 13046 萬平，同比增速為-9.9%。2024H1 期末，本年在建面積中高能級城市 占比為 68.1%；待開發面積中高能級城市占比為 53.5%。

積極提升優質新貨占比，已售待結轉項目中高能級城市占比持續提升。2022 年以來，新開工項目中高能級城市占比持續提升，2024H1 期末，高能級城市 本年新開工面積占比提升至 67.4%。2024H1 期末，高能級城市簽約未結轉面 積占比為 68.5%，較 2023 年的 65.4%進一步提升。