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越南投資攻略：資本市場及投資工具。海外市場產品系列研究介紹。百年變局之下，世界經濟周期同步性下降，產業鏈、價值鏈加速重構，經濟 發展的不確定性增加，全球配置、分散投資的理念開始深入人心。如何拓寬 投資視野，把握更優的結構性投資機會，并進行科學的全球資產配置，成為 投資者關注的重要議題。為此，華泰金工開啟了海外市場產品系列研究，旨 在深入挖掘海外細分市場的投資潛力，梳理出多元、分散的底層可投資產品 集合，并構建相應的組合配置方案，來滿足投資者日益增強的跨境配置需求。

為什么關注越南市場？

越南作為中國一衣帶水的鄰居，具有出色的地理位置優勢和人口資源優勢， 長期保持了較高經濟增速，并且抓住了全球化浪潮中的產業重構機會，也因 此吸引了全球投資者的關注。本文主要圍繞越南資本市場展開，重點介紹了 如何通過基金產品投資越南，試圖為關注越南市場，并在組合中引入越南資 產的投資者提供一份“一站式”投資指南。

越南證券市場有哪些可投資品種？

越南目前已經形成了以胡志明交易所和河內交易所為主體，下轄三個市場， 涵蓋股票、債券、基金、權證、期貨等多類型投資品種的證券市場。其中， 胡志明市交易所掛牌股票主要為大型藍籌股，河內交易所主要承接中小型企 業上市，而河內交易所下轄的UpCom市場則主要服務于尚不具備上市資格 的公司，以及主板退市公司。除股票之外，胡志明交易所上市證券品種還包 括債券、基金、ETF和權證；河內交易所的產品還有政府債券和衍生品。

如何通過基金產品投資越南？

越南基金市場已經涵蓋開放式基金、封閉式基金、ETF等多種類型，其中， ETF 無論是數量，還是規模占比，都占據主導，是外國投資者參與越南市 場的重要渠道。考慮到越南外匯管制較為嚴格，投資者也可以通過其他地區 發行的越南主題基金來參與越南市場，目前中國內地、中國香港、中國臺灣、 美國、新加坡等地均有聚焦于越南的基金產品。但要注意，海外越南主題基 金受到匯率波動和外資持股限制的約束，業績表現整體弱于越南本地基金。

投資越南的預期收益如何？

分別采用胡志明指數和國債綜合財富指數表征越南的股、債資產，2015 年 4 月以來兩者年化收益率均在8%以上，據此構建的固定比例股債組合，以 及風險平價組合的年化收益率均在9%左右，采用代表性基金也能得到類似 結論。此外，越南股市和中、美股市的長期相關性較低，在組合中引入越南 資產也有利可圖，以全倉配置滬深300為例，若將20%倉位分配給胡志明 指數，則不同考察區間內，組合的收益、波動和回撤表現都有所提升。

投資越南市場需要注意哪些風險？

1、匯率風險，若越南盾大幅貶值，即便投資的股票是上漲的，最終賬戶也 可能是虧錢的；2、市場有效性風險，越南股市機構化程度不足，散戶占比 高，市場波動大，容易漲過頭或跌過頭；3、流動性風險，越南股市 2023 年日均成交金額約6億美元，流動性不算充裕，增加了交易成本和變現難度； 4、資金流出風險，越南股市外資參與度較高，容易受到全球熱錢追捧，一 旦熱錢流出，市場將會承壓；5、經濟波動風險，越南經濟高度依賴外部貿 易，股市牛熊和出口息息相關，需關注全球經濟環境變化對越南的影響。