TikTok專題報(bào)告：商業(yè)化拐點(diǎn)或在即，萬億市場可期.pdf

TikTok專題報(bào)告：商業(yè)化拐點(diǎn)或在即，萬億市場可期。抖音在國內(nèi)市場已實(shí)現(xiàn)廣告第一、電商第四、2023年整體收入超 5500 億元的商業(yè) 化成績。以此為鑒，TikTok廣告、電商高增可期，我們測算2029年TikTok整體收 入規(guī)模有望達(dá)到2682-4534億美元，與TikTok緊密合作的公司有望受益。

抖音：國內(nèi)TOP1短視頻平臺(tái)，廣告第一、電商第四，商業(yè)版圖持 續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，截至2024年6月，抖音MAU達(dá) 7.8 億人，快手MAU達(dá)4.27億人。根據(jù)Z Finance報(bào)道，2023年字 節(jié)國內(nèi)整體廣告收入達(dá)4000億元，在13家大廠中市占率達(dá)31.6%， 現(xiàn)已超越阿里成為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廣告收入第一大公司。根據(jù)晚點(diǎn) LatePost 及 36 氪報(bào)道，2023年抖音電商GMV約2.7萬億元，同比 接近翻倍，其體量僅次于阿里/拼多多/京東，后者 GMV 約為 7.2/4.1/3.5 萬億元。同時(shí)，抖音將商業(yè)版圖向游戲、本地生活擴(kuò)展， 并持續(xù)探索AI、VR等新興技術(shù)領(lǐng)域。

TikTok用戶增長：下載量維持高位，2029年MAU望超30億。根 據(jù) Statista 及 QuestMobile 數(shù)據(jù)，截至 2024 年4月，TikTok MAU達(dá) 15.8 億人，為全球第五大社交應(yīng)用，在全球（除中國外）的滲透率 為 41.6%，較抖音在國內(nèi) 63.2%的滲透率有較大提升空間。未來隨 著全球化環(huán)境或進(jìn)入更為友好的階段，我們預(yù)計(jì) 2029 年 TikTok MAU將達(dá)到30.1-38.1億人，屆時(shí)體量望比肩Facebook。

TikTok商業(yè)化：2023年收入約180億美元，2029年望達(dá)2682-4534 億美元。根據(jù)eMarketer 數(shù)據(jù)，2023年TikTok全球廣告收入約132 億美元，ARPU約為抖音的1/6，TikTok在廣告轉(zhuǎn)化跟蹤和分析、廣 告加載率等方面仍需完善。根據(jù)我們測算，2029 年 TikTok 廣告收 入望達(dá)1177-2224億美元，2024-2029CAGR望達(dá)45%-63%。電商方 面，根據(jù)eMarketer及Business of Apps 數(shù)據(jù)，2023 年 TikTok 電商 收入約48億美元，GMV ARPU約為抖音的1/40，根據(jù)我們測算， 2029 年 TikTok 電商收入望達(dá)1506-2310億美元，2024-2029 CAGR 望達(dá)61-74%。基于 TikTok 用戶數(shù)及商業(yè)化有望持續(xù)高增，我們建 議關(guān)注四類投資機(jī)會(huì)：1）廣告：與TikTok保持長期緊密合作關(guān)系 的廣告代理商，受益標(biāo)的包括易點(diǎn)天下、省廣集團(tuán)、藍(lán)色光標(biāo)、引 力傳媒、因賽集團(tuán)等；2）電商：積極組建TikTok直播運(yùn)營團(tuán)隊(duì)的 公司，推薦標(biāo)的為值得買，受益標(biāo)的包括遙望科技等；3）出海內(nèi)容 投放公司：得益于TikTok極高的流量轉(zhuǎn)化率，在其大規(guī)模開展商業(yè) 化后海外內(nèi)容投放公司有望受益，如頭部的短劇公司及游戲公司， 推薦標(biāo)的為愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛，受益標(biāo)的為神州泰岳、寶通科技、 超訊通信、中文在線等。4）官方工具或內(nèi)容供應(yīng)商：TikTok優(yōu)質(zhì)的 流量或促使TikTok進(jìn)入到內(nèi)容制作及分發(fā)環(huán)節(jié)，并需要向供應(yīng)鏈的 公司提供諸多工具，建議布局優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容制作公司及相關(guān)工具公司。

催化劑：2024年11月黑色星期五等海外大促表現(xiàn)優(yōu)異，2025年1 月前美國解除TikTok禁令，TikTok在歐美市場取得突破等。