建筑行業2024年三季報總結：業績持續承壓，看好化債帶來建筑央國企的反轉機會.pdf

建筑行業2024年三季報總結：業績持續承壓，看好化債帶來建筑央國企的反轉機會。2024＃年前三季度行業數據總覽：Q3 基建投資提速，水利、電力呈現高景 氣度。2024 年前三季度基礎設施投資額（全口徑）為 17.70 萬億元，同比 增長 9.26%，提升 0.62 個百分點。水利管理業，電力等生產和供應業景氣 度高，前三季度投資完成額同比增速分別高達 37.10%、24.80%。2024Q1- 3 建筑行業新簽訂單 22.32 萬億元，同比下降 4.74%；在手訂單 61.04 萬億 元，同比增長 1.81%；建筑業實現總產值 21.74 萬億元，同比增長 4.40%。

2024 年前三季度經營數據總結：新簽訂單承壓，建筑央企韌性更足。披露 2024 年前三季度經營情況的 68 家上市建筑公司，2024Q1-3 累計新簽訂單 117238 億 元 ， 同 比 下 滑 3.2% 。 Q1 、 Q2 、 Q3 新 簽 訂 單 分 別 為 44477/42644/30117 億元，同比分別變動+5.2%/-6.9%/-9.0%。央企、地方國 企、民企 2024 年前三季度新簽訂單同比分別變動-2.5%/-9.0%/-12.3%。

2024 年三季報總結：業績持續承壓，現金流環比改善 。1）從收入&利潤看，建筑企業業績下滑，地方國企承壓明顯。2024Q1-3 上市建筑工程企業實現營業收入 62400.7 億元，同比下降 5.0%；實現歸母 凈利潤 1389.5 億元，同比下降 11.8%。分屬性來看，2024Q1-3 建筑央企、 地方國企、民企收入分別同比下滑 3.7%、12.4%、5.9%，建筑央企保持一 定韌性，地方國企承壓，民企仍受地產需求下行及債務問題影響。 2）從盈利能力看，毛利率小幅提升，期間費用率增加致凈利率下滑。 2024Q1-3 實現毛利率 10.06%，同比增長 0.05pct；實現凈利率 2.75%，同 比下降 0.18 個百分點；ROE 為 5.53%，同比下降 1.28 個百分點；期間費 用率 5.98%，同比增長 0.35 個百分點。資產+信用減值損失占收入端的比 重為 0.58%，同比增長 0.02 個百分點。 3）營運能力：應收賬款周轉天數拉長，資產負債率略有提升。2024Q1-3 上市建筑工程企業營運能力有所下滑，應收賬款周轉天數為 193.93 天，同 比增長 36.32 天；存貨周轉天數為 84.52 天，同比增長 6.51 天；總資產周 轉天數為 646.97 天，同比增長 90.48 天；運營周期為 278.45 天，同比增 長 42.83 天。 4）現金流狀況：經營性現金流凈流出，Q3 環比顯著改善。2024Q1-3 上 市建筑企業實現經營性現金流凈額-4999.9 億元，同比多流出 2169.8 億元； 從收、付現比的角度來看，收現比同比下降 0.98 個百分點，付現比同比上 升 1.74 個百分點。