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華昌達研究報告：智能裝備領先企業， 內生+外延雙輪驅動。智能裝備領先企業，深圳高新投是第一大股東，公司內生+外延協同發展空間大 。公司成立于 2003 年，并于 2011 年在深交所掛牌上市。公司主要生產智能制造裝 備及自動化系統，產品涵蓋汽車、新能源、軌道交通等領域，提供工業機器人、 自動化生產線、智能倉儲物流系統等工業自動化解決方案。

智能制造裝備行業穩健向上，機器人、物流倉儲、智能裝配、鋰電等多點開花。 （1）機器人自動化： 2023 年營收占比達 18%。全球焊接機器人及全球智能焊接 機器人市場規模增長迅速，根據 GGII 數據顯示，2023 年全球智能焊接機器人銷 量為 0.40 萬臺，預計至 2030 年全球銷量將達到 5.03 萬臺，2023-2030 年 CAGR 達 43.6%，市場規模預計超過 80 億元。 （2）物流倉儲自動化： 2023 年營收占比達 45%。智能倉儲在商業配送和工業應 用領域滲透率不斷提升。2021年中國智能倉儲市場規模達到 1145.5億元，預計至 2026 年有望達到 2665.3 億元，2021-2026 年 CAGR 預計達到 18.4%。 （3）自動化輸送智能裝配生產線 ：2023 年 營 收 占 比 達 37%。 根 據 MarketsandMarkets，2021 年全球智能制造市場規模為 887 億美元，預計 2027 年 將達 2282 億美元，2022-2027 年 CAGR 達 18.5%。 （4）新能源車滲透率持續提升，公司向鋰電領域持續拓展：據 IEA，全球新能 源汽車銷量 2023 年達 1400 萬輛，預計 2030 年將達到 4,400 萬輛，2023-2030 年 CAGR 達到 18.7%。2023 年全球新能源車滲透率 18%，預計 2030 年滲透率將達 到 30%，鋰電自動化設備需求提升空間大。公司作為智能自動化裝備系統服務 商，未來公司將依托自身技術優勢尋求業務向鋰電行業延伸。根據公司公告，公 司正與鋰電設備行業相關公司進行接觸，籌劃一項現金收購股權的事項。

優質客戶合作穩定、積極拓展海外市場，持續擴張業務版圖 。（1）公司為寶馬、通用、大眾、VOLVO、福特、克萊斯勒、日產、本田、豐 田、特斯拉、戴姆勒、比亞迪、吉利、賽力斯等眾多世界 500 強客戶提供智能裝 備產品和服務，并獲得客戶一致好評。公司在中國上海、武漢、煙臺、十堰和美 國底特律、新澤西設有生產制造基地和研發中心，業務面向全球核心客戶市場。 （2）深圳高新投集團是公司第一大股東，有望憑借自身產業資源優勢，適時為 公司注入優質資產。在資源整合與資金支持下，公司主營業務有望進入發展快車 道，盈利能力逐步提升，進一步優化下游應用布局，打開全新市場。