汽車行業2024年三季報綜述：總量環比向上，優質整車與汽零加速成長.pdf

汽車行業2024年三季報綜述：總量環比向上，優質整車與汽零加速成長。行業：政策帶動 Q3 景氣向上，優質自主表現突出。 產銷規模增長推動行業收入提升，2024Q3 行業總營收 8727 億元，同比+0.1%，環 比+2.9%，毛利率 17.4%，同比+0.4pct，環比+1.0pct，期間費用率 12.7%，同比 +1.2pct，環比+1.2pct。2024Q3 行業整體歸母凈利潤 320 億元，同比-13.6%，環 比-13.7%，歸母凈利率 3.7%，同比-0.6pct，環比-0.7pct，業績有所下降系子板 塊結構影響，優質自主與汽零公司業績保持高增長。營運能力方面，2024Q3 經營 性現金流凈額占收入比重環比下降，應收賬款周轉天數環比提升，存貨周轉天數 環比下降，存貨周轉效率提升。

乘用車：營收規模持續增長，優質自主加速成長。 三季度以舊換新效果持續顯現，疊加行業優質供給持續推出，帶動乘用車行業 2024Q3 實現營收 5195.2 億元，同比+2.2%，環比+7.8%，毛利率 17.4%，同比+0.6pct， 環比+1.4pct。2024Q3 乘用車歸母凈利潤 156.1 億元，同比-21.4%，環比-16.8%， 歸母凈利率為 3.0%，同比-0.9pct，環比-0.9pct，業績出現下滑主要系優質自主 加速成長致經營出現分化，比亞迪、賽力斯等業績高增，上汽集團、長安汽車下 滑明顯，廣汽集團出現虧損。2024Q3 經營性現金流凈額占收入比重環比提升，應 收賬款周轉天數環比提升，存貨周轉天數環比-2.1 天，效率提升。

零部件：規模效應帶動毛利提升，優質汽零保持高成長性。 受益產銷規模的增長，零部件 2024Q3 實現總營收 2404.9 億元，同比+1.9%，環比 +3.4%，毛利率 18.0%，同比+0.2pct，環比+0.3pct。業績方面，2024Q3 零部件歸 母凈利潤 123.9 億元，同比-4.2%，環比+0.6%，歸母凈利率為 5.2%，同比-0.3pct， 環比-0.1pct。利潤下降主要系經營分化，智能駕駛/智能座艙/智慧光源/高速連 接器等賽道優質汽零企業收入業績保持高增速，大幅好于板塊整體。2024Q3 零部 件經營性現金流凈額占收入比重環比下滑，應收賬款周轉天數環比提升，存貨周 轉天數環比下降，營運效率有所提升。

卡車和客車：交付淡季影響，營收業績環比下降。 2024Q3 卡車實現總營收 970.9 億元，同比-13.3%，環比-15.4%，實現歸母凈利潤 30.9 億元，同比-13.5%，環比-35.0%，業績下滑主要系需求短期疲軟。客車板塊 2024Q3 實現營收 155.8 億元，同比基本持平，環比-17.1%，歸母凈利潤 9.3 億元， 同比+34.8%，環比-26.0%，收入環比下滑主要系交付淡季，利潤同比保持增長。