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瑞鵠模具研究報告：變化中醞釀著持續成長的機遇。公司以技術立本，在汽車設備業務的積累深厚，是不斷成長的優質國 產沖壓模具龍頭。公司深耕汽車配件行業二十余年，經過多年積累，制 造裝備已與中國自主整車品牌和境外及合資整車品牌都建立了良好的 合作關系，營收穩步增長，成本管控能力、盈利水平突出。在管理層面， 公司通過員工持股深度綁定管理與技術人才。為順應汽車新能源、輕量 化發展趨勢，公司由傳統裝備領域橫向拓展，與奇瑞緊密合作布局汽車 零部件賽道，后續隨著公司產能釋放及訂單的持續突破，零部件業務迎 來發展拐點，新能源、輕量化趨勢有望驅動二次成長。

受益于新能源、產業升級趨勢，汽車裝備制造穩定增長。新能源時代， 汽車更新換代加快，模具產業市場空間擴容；與此同時中國品牌國際競 爭力公司持續提升，作為沖壓模具龍頭，全球化布局、產品具備競爭優 勢的公司有望實現穩定增長。公司焊裝自動化設備受益于產業升級及智 能化趨勢，產能釋放拉動裝備制造業務收入、業績增長。

汽車零部件市場空間廣闊，公司布局業務陸續進入量產階段，是未來 一定階段內主要發力的方向。汽車新能源、輕量化是汽車行業重要發展 趨勢，公司依托沖壓模具業務及其在行業中的客戶、技術等資源及優勢， 為客戶進一步提供輕量化零部件的優勢正在顯現。目前公司零部件已實 現從0到1的突破，2023年實現收入2.9億元，承接新項目5個。公 司布局的鋁合金一體化壓鑄車身結構件、鋁合金精密鑄造動總產品、高 強度板及鋁合金沖焊件產品等都有望實現快速增長，帶來收入彈性。