中集安瑞科研究報告：抓LNG把握當下，向氫能放眼未來.pdf

中集安瑞科研究報告：抓LNG把握當下，向氫能放眼未來。公司邁入業(yè)績成長期，LNG和氫能裝備是核心。能源轉(zhuǎn)型帶來天然 氣和氫能裝備雙重機會，LNG把握當下、氫能布局未來，公司作為 儲運裝備龍頭充分受益，再邁入成長周期。

LNG行業(yè)持續(xù)擴張，儲運裝備龍頭充分受益。全球天然氣消費量整 體呈上升趨勢，2023年全球LNG貿(mào)易量增長2.1%。隨著能源低碳 轉(zhuǎn)型的需求、新興經(jīng)濟體對LNG需求的增長以及低位的天然氣價， 全球LNG貿(mào)易需求將迎來持續(xù)增長，產(chǎn)業(yè)鏈的“儲-運-用”裝備需 求也將同步受益。天然氣儲、運、用業(yè)務(wù)是公司清潔能源板塊的增 長核心，受三大因素驅(qū)動邁入高景氣周期：1）國內(nèi)LNG進口量增 長，帶動接收儲罐+運輸罐需求；2）地緣政治沖突，歐洲大量天然 氣從管道轉(zhuǎn)航運進口，帶動船用天然氣儲罐+LNG運輸船需求；3） LNG擴產(chǎn)帶來低氣價，LNG重卡經(jīng)濟性顯現(xiàn)，提振車用LNG氣瓶需 求。公司是LNG儲運裝備和LNG加注船細分賽道龍頭，卡位優(yōu)勢 顯著，受益于行業(yè)高景氣盈利能力將持續(xù)提升。

氫能業(yè)務(wù)放眼未來，打開業(yè)績增長天花板。政策和經(jīng)濟性推動氫能 行業(yè)大發(fā)展，現(xiàn)階段綠氫制取逐步向全面平價點逼近，氫能產(chǎn)業(yè)將 迎爆發(fā)，帶來儲、運、用環(huán)節(jié)氫瓶機會。公司產(chǎn)品主要為產(chǎn)業(yè)鏈上 的各類氫瓶，主要驅(qū)動力來自：1）綠氫大基地建設(shè)和氫氣制用端 的分離，帶動儲氫球罐和儲氫瓶大規(guī)模應(yīng)用；2）政策支持和成本 下行推動燃料電池汽車放量，帶來車載儲氫瓶的需求高增。公司在 高壓運輸車和站用儲氫瓶已為市場龍頭，市占率超過40%。隨著氫 能行業(yè)的政策落地和商業(yè)模式的逐步成熟，公司卡位產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵環(huán) 節(jié)將充分受益。新簽訂單持續(xù)增長，24H1達4.5億元，同比+29.3%， 未來氫能業(yè)務(wù)將接力LNG成為業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。

化工裝備+液態(tài)食品：全球市場領(lǐng)先，穩(wěn)健增長為業(yè)績奠基。化工 環(huán)境裝備和液態(tài)食品長期需求穩(wěn)健，公司在罐式集裝箱全球市占 率第一，作為全球龍頭將持續(xù)保持強韌發(fā)展；液態(tài)食品公司憑借全 球品牌優(yōu)勢和橫向拓展發(fā)展戰(zhàn)略，板塊穩(wěn)步增長。