光伏行業(yè)2024年中報總結(jié)：業(yè)績低谷，尚待出清.pdf

光伏行業(yè)2024年中報總結(jié)：業(yè)績低谷，尚待出清。光伏行業(yè)盈利處于下行周期，市場出清正在進(jìn)行。2024 年上半年， 72 家 A 股樣本光伏企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)總收入 5494.71 億元，同比 下滑 18.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 73.01 億元，同比下 滑 91.45%。分季度來看，2024Q1、2024Q2 光伏板塊分別實現(xiàn)營 業(yè)總收入 2595.01 億元、2899.70 億元，分別同比下滑 16.97%、 19.33%，對應(yīng)的歸屬于上市公司股東的凈利潤 87.06 億元、-14.06 億元，分別同比下滑-80.13%和-103.38%。光伏板塊業(yè)績不佳的主 要原因仍然在于光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩明顯，非理性競爭下價格過度下 跌，部分環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格跌破現(xiàn)金成本，同時，疊加固定資產(chǎn)減值、 存貨減值等因素，加劇了虧損幅度。

部分細(xì)分子行業(yè)情況：

（1）主材環(huán)節(jié)“以量補(bǔ)價”難有成效，資本開支顯著降低。2024 年上半年，盡管在出貨量同比高增的背景下，但光伏四大主材環(huán)節(jié) 營業(yè)收入全面下滑，凈利潤全面虧損。除了產(chǎn)能過剩導(dǎo)致產(chǎn)品價格 過度下跌外，資產(chǎn)減值計提加重虧損幅度。短期產(chǎn)品低盈利情形倒 逼企業(yè)減少投資和降低開工率，資本開支明顯下滑。行業(yè)依舊處于 產(chǎn)能出清周期，反轉(zhuǎn)尚待時日。

（2）下游產(chǎn)能出清減少設(shè)備采購需求，光伏設(shè)備 Q2 業(yè)績增速已 現(xiàn)疲態(tài)。隨著產(chǎn)能過剩局面愈演愈烈，多晶硅料、硅片、太陽能電 池和光伏組件新增項目放緩或者取消，企業(yè)資本開支放緩，設(shè)備端 影響顯現(xiàn)。光伏設(shè)備季度業(yè)績呈現(xiàn)逐季下行態(tài)勢。預(yù)計 2024 年下 半年，光伏設(shè)備領(lǐng)域依舊面臨新增市場萎縮、設(shè)備降價、存貨減值 以及壞賬計提等壓力。

（3）光伏逆變器出口形勢有所好轉(zhuǎn)，二季度業(yè)績環(huán)比呈改善趨勢。 2024 年上半年，光伏逆變器企業(yè)業(yè)績普遍表現(xiàn)不佳，主要受海外 市場新增需求放緩、行業(yè)競爭激烈和歐洲市場庫存消化等因素影 響。第二季度，隨著海外庫存的消化和市場需求拉動，光伏逆變器 海外出口量和出口金額逐步回升，逆變器上市公司業(yè)績有所改善。

（4）光伏玻璃凈利潤增速同比轉(zhuǎn)負(fù)，一二線企業(yè)分化明顯。光伏 玻璃板塊營業(yè)總收入連續(xù)三個季度延續(xù)下滑態(tài)勢，但季度歸母凈利 潤保持平穩(wěn)。2024 年第二季度，純堿和石油市場價格重心均有所 上移，3.2mm 和 2.0mm 光伏玻璃銷售均價保持平穩(wěn)但雙玻銷售占 比繼續(xù)提升。受成本上漲和行業(yè)產(chǎn)能過剩等因素影響，行業(yè)凈利潤 增速下行。一、二線光伏玻璃廠商的業(yè)績差距拉大，一線企業(yè)業(yè)績增速好于行業(yè)平均水平。