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諾思格研究報告：臨床CRO領跑者，賦能創新藥研發歷程。政策加持創新藥發展，中國臨床CRO龍頭成長空間廣闊：2024年7月國 務院常務會議審議通過《全鏈條支持創新藥發展實施方案》，全方位支持 生物醫藥產業發展，合力助推創新藥突破發展。專業化臨床CRO公司效 率高、成本低，有利于促進研發回報率提升，市場需求旺盛，是整個藥物 研發鏈條中價值鏈最高的。國內創新藥投融資經歷低谷之后，伴隨全鏈條 鼓勵創新政策有望迎來行業拐點，浪潮中臨床CRO龍頭基于行業持續提 高的壁壘未來集中度提升。海外龍頭IQVIA在2023年實現營收149.84 億美元，總市值接近400億美元，ICON、MEDPACE等企業體量亦十分龐 大，相比之下，國內臨床CRO企業體量遠低于此，行業集中度較低，隨著 一批優質企業的崛起，龍頭有望走出更加強勢的發展路徑。

全鏈條業務貫通協同性佳，高質量服務助力創新藥研發：創新藥需要專業 研發策略及頂層設計，藥企為其增值付費意愿強烈，有利于CO服務毛利 率上升。針對SMO服務，公司已在全國100多個城市設立臨床研究中心 現場管理服務，業務規劃完善。公司數統服務、生物樣本檢測服務、咨詢 服務、藥理學服務等新興業務毛利率高，公司通過子公司布局、加大項目 投入，拓展新興業務服務規模，助力公司可持續發展。

管理團隊及科研專家團隊資歷深厚，股權激勵計劃調動員工積極性：公司管理團隊由具有大型跨國公司任職經歷的管理人員以及醫藥研發行業專 家組成。第二波創新藥浪潮對于臨床效率的要求有所提升，尤其是越來越 多新分子的出現，要求臨床CRO公司把握對科學性的理解，公司創新藥 科學與戰略委員會的優勢將愈發顯現。2023年10月，公司推出限制性股 票激勵計劃。向249名激勵對象授予限制性股票，激勵的業績考核目標為 2023-2025年度扣非歸母凈利潤，相比2022年增長率不低于20%、44%、 72.8%。2024年7月，公司發布2024年員工持股計劃（草案），參加對 象為對公司核心骨干人員，將助力公司吸引、激勵和留住核心人才。