船舶行業深度研究：百舸爭流千帆競，誰主沉浮看神州.pdf

船舶行業深度研究：百舸爭流千帆競，誰主沉浮看神州。19 世紀以來，全球船舶制造中心先后從英國轉移到日本、韓國、中國，我們判斷未來中國有望憑借勞動力成本 優勢、鋼材成本優勢、技術優勢等進一步鞏固全球造船業“霸主”地位。

全球船舶制造中心先后從英國轉移至日本、韓國、中國。英國是全球最早的造船中心，19 世紀全球份額超 80%。 二戰后，日本憑借造船技術提升和人工成本優勢，逐步超越英國成為世界第一。1960 年代后，韓國政府立法鼓 勵造船，同時在勞動力成本優勢加持下，韓國造船業開始崛起。1980 年代后，韓國成立船舶相關科研院所逐步 打入高端市場、提升柴油機國產化率，同時疊加鋼鐵產量迅速擴張，最終在2003年超越日本成為世界第一。中 國船舶工業從改革開放后開始參與國際競爭，并在1982年中國船舶工業總公司成立后由計劃經濟走向市場經濟。 1999 年中船總拆分為“南北船”，進一步激發市場活力。21 世紀初中國入世后，全球造船景氣上行，同時中國 造船業在政策鼓勵下，產能迅速擴張，先后于2008和2010年超越日、韓，躍升為世界第一大造船國。

成本領先+技術提升，看好中國造船全球份額提升。（1）勞動力和鋼材占造船成本的 45%左右，對船企經營影響 較大。2022-2023 年我國頭部船企整體人均薪酬在 20-45 萬元，而韓國頭部船企造船員工人均年薪基本在40 萬 元以上，中國勞動力成本優勢明顯。此外，中國鋼鐵產量世界領先，2023 年粗鋼產量 10.2 億噸，是日、韓的 10 倍以上。截至10M24，中國 20mm 鋼板價格比日本、韓國造船板便宜 25%和 32%，鋼材成本優勢明顯。（ 2）中 國造船技術不斷提升，截至2023年，航母、大型LNG船、大型郵輪，造船業三顆“明珠”中國已全部摘取。即 便在韓國具備領先優勢的LNG船領域，中國也在逐步蠶食其份額，2023年大型LNG船韓國接單份額80%，中國 20%；1-9M24 韓國接單份額下滑到 62%，中國提升到 38%，中國高端船舶市場認可度不斷提升。憑借成本和技術 優勢，中國造船全球接單份額持續提升，1-9M24達76.96%，較23年底提升12.11pct。

韓國以高端船舶建造為主，產業鏈配套完善，日本聚焦散貨船制造。韓國造船集中度較高，HD 現代、韓華海洋、 三星重工為三家頭部船企，三大船企造船技術領先，接單船型以 LNG、LPG 運輸船和 FLNG 等高端海工裝備為主。 HD 現代旗下現代重工發動機事業部和韓華集團旗下韓華發動機是全球船用柴油機領先企業，制造經驗豐富，與 造船業形成協同效應。日本造船業當前全球份額已較低，2021 年日本第一大船企今治造船通過合并日本聯合造 船提升國際競爭力。常石造船、大島造船等日本頭部船企聚焦散貨船舶建造，通過專業化提升接單能力。

歷史上日、韓造船產業崛起對中國造船業的啟示。歷史上，日、韓船舶產業憑借政府財稅優惠政策，船舶配套 產業鏈的不斷完善，以及頭部船企合并重組和專業化分工，實現了造船企業、船配企業的協調同步發展。從日 韓船舶產業的發展歷程和經驗看，以下幾個方面比較重要：1）政策支持，比如支持老舊營運船舶報廢更新，推 動新能源清潔能源船舶發展，構建船舶制造業綠色發展體系，引導造船業高質量發展。2）加大研發投入，實現 高端船舶核心設備的自主可控，提升船舶配套的國產化率。3）我國船舶產業實行專業化生產，構建船企、船舶 配套企業集群，集中優勢與國外先進配套企業競爭，例如推進中國船舶集團內部專業化合并重組，提升我國頭 部船企綜合競爭力。