豪華車市場專題研究：自主中高端汽車發(fā)力，銷量有望持續(xù)突破.pdf

豪華車市場專題研究：自主中高端汽車發(fā)力，銷量有望持續(xù)突破。自主品牌中高端車不斷發(fā)力，維持行業(yè)增持評級。國內(nèi)豪華車市場規(guī)模龐大，隨著 華為鴻蒙智行、騰勢、小米等品牌的新車上市，自主豪華車銷量有望放量。

自主品牌中高端汽車持續(xù)發(fā)力，維持行業(yè)增持評級。自主品牌加快 進(jìn)軍中高端汽車市場，優(yōu)質(zhì)供給不斷增加，整車和零部件企業(yè)有望 迎來量價(jià)齊升。整車推薦標(biāo)的江淮汽車、比亞迪、理想汽車、長安 汽車、長城汽車，受益標(biāo)的小米集團(tuán)、小鵬汽車；自主品牌汽車零 部件推薦標(biāo)的星宇股份、科博達(dá)、德賽西威、華陽集團(tuán)、拓普集團(tuán)、 無錫振華、瑞鵠模具、滬光股份、愛柯迪。

國內(nèi)中高端乘用車市場規(guī)模可觀，自主品牌在SUV和MPV車型市 場已逐步突破。2023 年國內(nèi)市場 30 萬元以上車型終端銷量達(dá)到 416.2 萬輛，同比增長23.5%，乘用車消費(fèi)持續(xù)升級。從銷量結(jié)構(gòu)上 看，30萬元以上中高端車市場對大空間車型（B級、C級）的需求 有較為明顯的偏好。近年來自主品牌和新勢力在中高端SUV和MPV 已實(shí)現(xiàn)突破，理想、鴻蒙智行、騰勢等品牌售價(jià)30萬元以上車型銷 量快速提升。

從寶馬、奔馳等全球豪華品牌看，中高端車單車盈利能力較強(qiáng)。目前德系豪華品牌的仍占據(jù)較高市場份額，尤其是在大空間、長軸距 豪華轎車市場，寶馬、奔馳、奧迪的銷量依然領(lǐng)先。豪華車有較強(qiáng) 的盈利彈性，開拓高端車市場將推動(dòng)自主品牌盈利進(jìn)一步提升。2023 年寶馬/奧迪的單車凈利潤分別達(dá)到3.6萬/2.5萬元人民幣，奔馳單 車EBIT 利潤達(dá)到5.3萬元人民幣，保時(shí)捷單車凈利潤達(dá)12.3萬元 人民幣。

智能化有望促進(jìn)消費(fèi)者品牌認(rèn)知改變，隨著優(yōu)質(zhì)車型供給不斷增 加，中高端汽車的國產(chǎn)替代將繼續(xù)提速。理想、華為鴻蒙智行、蔚 來、極氪、騰勢、方程豹、坦克等品牌在中高端汽車市場持續(xù)發(fā)力， 近年來中系車與傳統(tǒng)外資品牌豪華車在動(dòng)力、舒適等硬件配置上的 差距不斷縮小。智能化已成為自主品牌中高端車的重要優(yōu)勢，智能 駕駛和智能座艙在購車過程中已成為越來越重要的考慮因素，智能 化的持續(xù)升級有望逐步改善消費(fèi)者對自主品牌的認(rèn)知。隨著自主品 牌新車陸續(xù)上市，以及智能駕駛、智能座艙的迭代升級，中高端車 市場的國產(chǎn)替代有望再提速。