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領益智造研究報告：AI終端硬件領馭創新，汽車光伏新業務益展宏圖。端側AI驅動下硬件革故鼎新，公司依托制造平臺充分受益。1）AI智能終端對 芯片、存儲、散熱、電池、電源與充電器五大環節提出更高要求，帶來了廣闊的 硬件升級空間。以快充為例，根據中國質量認證中心數據，支持Apple Intelligence 的iPhone16搭配15V 3A、最高45W的充電規格，有線快充功率相比前代產品 得到提升。同時AI有望驅動手機、PC等產品的換機潮，消費電子領域精密功 能與結構件有望迎來量價齊升。2）2024年2月上市的Vision Pro BOM成本中 關鍵結構件占比9.08%，XR、人形機器人等新興領域蓬勃發展有望為精密結構 與功能件帶來新增量。3）公司積極打造AI終端硬件制造平臺，目前已經成為消 費電子領域全球最大的模切、沖壓、CNC工藝制造商，成功卡位AI終端核心創 新環節。4）公司經過多年深耕掌握精密零部件制造核心技術，在散熱（首創不 銹鋼超薄均熱板）、折疊屏（積極推動碳纖維結構件）等領域持續創新，相關產 品（超薄VC均熱板、碳纖維Hinge等）已實現量產出貨，有望引領行業變革。

汽車/光伏儲能蓬勃發展，公司進展積極未來可期。1）汽車方面公司率先布局動 力電池結構件業務，23年8月與德國重要客戶簽訂《提名協議》，預計將累計增 加25至29年收入約22億元；同時公司積極拓展汽車散熱模組、充電產品和車 載充電機等產品。2）光伏儲能方面公司目前主要產品為微型逆變器，以ODM 合作方式為客戶提供代工服務。目前公司與全球微逆絕對龍頭Enphase深度合 作，美國南卡羅來納州與德克薩斯的工廠量產出貨也標志著公司全球化產能布局 逐漸形成，有望持續貢獻業績增量。