物業(yè)管理行業(yè)2024年中報(bào)總結(jié)：成長(zhǎng)放緩但價(jià)值提升，尋求高質(zhì)量發(fā)展.pdf

物業(yè)管理行業(yè)2024年中報(bào)總結(jié)：成長(zhǎng)放緩但價(jià)值提升，尋求高質(zhì)量發(fā)展。利潤(rùn)表分析：成長(zhǎng)性放緩，減值影響板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)。24年上半年主要 物業(yè)管理公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1235億元，同比增長(zhǎng)6.9%，收入成長(zhǎng)中 樞過去四年持續(xù)下滑。實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)規(guī)模248億元，同比-0.5%，整體毛 利率水平為20.1%，較去年同期下降1.5pct（同比-6.9%）。板塊核心 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)規(guī)模155億元，同比-1.9%，管理銷售費(fèi)用規(guī)模94億元，管 理銷售費(fèi)率為7.6%，與去年同期比下降0.4pct，費(fèi)率水平整體有所改 善。板塊歸母凈利潤(rùn)規(guī)模為72億，同比下降37.5%，板塊歸母凈利率 為5.8%，較去年同期下降4.2pct，降幅達(dá)到了42%，信用及關(guān)聯(lián)方應(yīng) 收款的減值及其他非經(jīng)常性的損益，是今年半年度板塊收入增長(zhǎng)但利 潤(rùn)同比下降四成的主要原因。

資產(chǎn)負(fù)債表分析：關(guān)注收款表現(xiàn)惡化。物業(yè)管理板塊24年中期樣本企 業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模為 3313 億元，同比增長(zhǎng) 2.2%，總負(fù)債規(guī)模同比增長(zhǎng) 4.1%，凈資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)0.5%，歸母凈資產(chǎn)同比增長(zhǎng)0.2%,總資產(chǎn) 和凈資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)速度持續(xù)走低。板塊貿(mào)易應(yīng)收款在24年中期規(guī)模 達(dá)到746億，同比去年中期增長(zhǎng)7.2%，較23年末增長(zhǎng)18.3%，上半 年在經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政府支付能力均出現(xiàn)顯著下行的情況下，物管企業(yè)應(yīng) 收賬款壓力均有顯著提升，未來在成長(zhǎng)放緩的情況下，如何保障收款 質(zhì)量是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。從上半年應(yīng)收賬款質(zhì)量來看，華潤(rùn)置地、濱 江服務(wù)、越秀服務(wù)、永升服務(wù)的回款質(zhì)量較好。

經(jīng)營(yíng)情況分析：規(guī)模成長(zhǎng)放緩，尋求新機(jī)遇。過去兩年物管企業(yè)最穩(wěn) 定的成長(zhǎng)貢獻(xiàn)還是來自于基礎(chǔ)物業(yè)管理的增量，不同企業(yè)在培育自己 的新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，非業(yè)主增值服務(wù)萎縮，社區(qū)增值服務(wù)的彈性減弱。基 礎(chǔ)物業(yè)管理在24年上半年同比增長(zhǎng)10.8%，增速較23年全年下降3 個(gè)百分點(diǎn)，合約與在管面積拓展放緩，預(yù)計(jì)未來行業(yè)增長(zhǎng)中樞5%左右， 優(yōu)秀頭部企業(yè)能保持15%左右增長(zhǎng)。非業(yè)主增值服務(wù)規(guī)模下降20.3%， 毛利潤(rùn)下降17%。業(yè)主增值收入規(guī)模126.7億元，同比僅增長(zhǎng)0.7%， 與23 年同期增速為4.1%，分企業(yè)來看濱江服務(wù)、越秀服務(wù)、華潤(rùn)萬 象、中海物業(yè)等公司表現(xiàn)較好。