金風科技研究報告：國內(nèi)風電整機龍頭，風電場開發(fā)帶來新增長點.pdf

金風科技研究報告：國內(nèi)風電整機龍頭，風電場開發(fā)帶來新增長點。金風科技以風機及零部件銷售板塊為傳統(tǒng)主營業(yè)務，風電場開發(fā)業(yè)務占比提升。截至 2024 年 6 月末，風電及零部件銷售板塊收入占比從2019 年的 82.93%下降至 63.20%，風電場開發(fā)板塊占比從7.14%提升至 21.79%，主要是由于公司積極落地電站產(chǎn)品銷售，將電站作為核心產(chǎn)品推動主營業(yè)務的持續(xù)增長。各板塊毛利率方面，風機及零部件銷售板塊毛利率維持平穩(wěn)，2023 年毛利率約為6.41%；風電場開發(fā)板塊毛利率較高，2019-2022 年基本維持在65%左右，2023年下滑至47.30%。主要是由于風電場開發(fā)板塊包含電站產(chǎn)品和發(fā)電業(yè)務，無補貼平價發(fā)電廠占比增加，電站產(chǎn)品毛利率較低，隨建站規(guī)模增加，板塊整體毛利率有所下降。2024 年 6 月末，風電場開發(fā)板塊毛利率回升至 56.44%。

金風科技國內(nèi)風電新增裝機市占率連續(xù)13 年排名第一；2023年當年風機出口量及累計出口量均領(lǐng)先同行。根據(jù)彭博新能源財經(jīng)統(tǒng)計，2023 年公司國內(nèi)風電新增裝機容量達15.67GW，國內(nèi)市場份額占比20%，連續(xù)十三年排名全國第一；全球新增裝機容量16.4GW，全球市場份額 13.90%，全球排名蟬聯(lián)第一。截至2023 年末，公司全球累計裝機超過 114GW，成為國內(nèi)首家總裝機容量突破億千瓦的風電整機制造企業(yè)。2023 年，有 6 家整機制造商分別向18 個國家出口風電機組，其中金風科技出口到 13 個國家，共327 臺，總?cè)萘繛?704.7MW，截至 2023 年末，金風科技累計出口 2298 臺，總?cè)萘繛?31.2萬千瓦。

全球風機裝機量持續(xù)高增，GWEC 預計2023-2028 年CAGR達8.8%。根據(jù)全球風能理事會（GWEC）數(shù)據(jù)，2023 年，全球新增風電裝機容量達到創(chuàng)紀錄的 117GW，是有史以來最好的一年，也是全球持續(xù)增長的一年。此外，2023 年是有記錄以來陸上風電裝機容量最高的一年，單年裝機首次超過 100GW，達到106GW，同比增長54%；2023年是海上風電裝機量歷史上第二好的一年，總裝機容量為10.8GW；2023 年全球累計風電裝機容量突破了第一個TW里程碑，總裝機容量達到 1021GW，同比增長 13%。