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長安汽車研究報告：電動化、智能化、出海齊發(fā)力，長安自主崛起。長安汽車三次創(chuàng)業(yè)，自主品牌持續(xù)茁壯成長。公司近五年銷量逐年遞 增，2023年總銷量255.31萬輛，同比+8.82%；2024年1-6月銷量 133.41萬輛，同比+9.74%。自主品牌助力業(yè)績增長，營收水平提高。 2023年公司實現(xiàn)營收1512.98億元，同比+24.78%，2024Q1營收 370.23億元，同比+7.14%。

“香格里拉”書寫電動化轉(zhuǎn)型新篇章。公司新能源技術(shù)路線全面布 局，純電、插混、增程都有儲備并應(yīng)用于主流車型，插混布局藍鯨iDD 平臺、增程布局長安原力、插混與增程并舉布局新藍鯨動力。2023年 公司自主品牌中PHEV占比為11.45%，2024年1-6月PHEV占比達到 14.30%。我們認為，公司在PHEV賽道布局較早，未來有望成為公司 自主品牌銷量增長的主要動力。

自研+合作，雙線布局智能化。公司通過SDA構(gòu)架+諸葛智能打造自身 的智能化平臺，與華為、寧德時代合作推出CHN平臺并打造阿維塔高 端車型。公司與華為簽署《投資合作備忘錄》，將入股華為新公司，實 現(xiàn)深度協(xié)同和戰(zhàn)略合作。阿維塔產(chǎn)局矩陣加速，已上市阿維塔11、阿 維塔12兩個車型，阿維塔07有望2024年內(nèi)上市。

海外市場布局加快，構(gòu)筑銷量第二增長曲線。公司提出海納百川戰(zhàn) 略，預(yù)計2030年海外市場投資突破100億美元、年銷量突破120萬輛， 目前泰國基地已動工建設(shè)、首期產(chǎn)能10萬輛。2023年實現(xiàn)自主品牌出 口23.64萬輛，同比+39.23%，出口占總銷量的9.26%。2024年1-6月 自主品牌出口20.32萬輛，同比+74.85%，占比公司總銷量15.23%。