長安汽車研究報告：新車周期強勢開啟，華為智能化賦能有望加深.pdf

長安汽車研究報告：新車周期強勢開啟，華為智能化賦能有望加深。新能源轉型領先央企，第三次創業開啟電動化、智能化、全球化轉型新征程。公司經歷“軍轉民、商轉乘、電動智能化轉型+全球市場開拓”的重要發展期。 燃油車時代，公司推出CS/UNI系列等爆款，合資/自主品牌先后貢獻主要業績。 電動化時代，公司推出深藍/啟源/阿維塔品牌、傳統品牌加速混動轉型，并通過 “自研SDA架構+與華為合作”發力智能化，未來新車型的放量有望明顯推升盈利。

新車持續發布新能源品牌扭虧指日可待，加速布局海外提升銷量及盈利能力

長安汽車三大新能源品牌將迎來新品密集發布期，其中深藍在新能源/智能化滲透率 較低的主流價位段依靠“超級增程+華為ADS SE”形成差異化競爭優勢；阿維 塔將引入增程版車型及定位更低的07/E16車型，續航里程焦慮的緩解+價位段的 下探+華為ADS 3.0賦能的背景下，銷量增長可期，并將引領公司品牌向上；啟 源目標2025年前推出10款車型，其中數智新汽車E07將搭載自研智能化技術 SDA架構。新產品持續發布有望明顯提升銷量，從而帶來更強的規模效應，推 動新能源品牌扭虧、貢獻長期盈利。同時，公司加速推進“海納百川”計劃，著 力推進“1+5+2”的全球布局，其中戰略培育/攻堅市場分別聚焦新能源車/燃油 車，2024年前7月自主品牌海外銷量同比+68%，并積極推進泰國工廠建設等海 外本土化供應，有望為燃油車銷量基盤及新能源車放量提供支撐、提升盈利能力。

深藍/阿維塔品牌受華為HI模式深度賦能，擬入股“引望”有望獲得先發優勢

華為憑借端到端算法、日行3500萬公里的數據積累、云端5EFLOPS的算力等 提供行業領先的全棧智能汽車解決方案。公司深藍/阿維塔品牌搭載華為乾崑智 駕及鴻蒙座艙，相較競品智能化優勢突出。同時，公司擬入股華為車BU新公司 引望，預計持股比例不超過40%，且公司已基本完成對投資項目的盡職調查，預 計不晚于8月31日簽署最終合作文件。公司作為率先入股新公司的車企，在華 為技術賦能方面將獲得優勢，遠期有望享受華為智能化朋友圈擴大的更大紅利。