意華股份研究報告：AI帶動連接器發展，光伏支架有望放量.pdf

意華股份研究報告：AI帶動連接器發展，光伏支架有望放量。公司主營業務為連接器業務及太陽能支架業務。連接器方面產品 涵蓋傳統及高速通訊連接器、消費電子連接器、汽車電子連接器及 其它組件產品。太陽能支架業務方面主要業務為支架代工。

通信連接器業務綁定華為等大客戶，AI帶來新的發展機遇：華為 是公司重要客戶，公司主要向華為供應通訊連接器產品。2024年 國產算力需求顯著提升。2024年5月，中國移動以超190億的價 格采購8000臺AI服務器，中標廠商均為華為昇騰下游合作伙伴。 服務器需求量攀升帶來相應配套光模塊需求同步提升。公司SFP系 列連接器主要用于光模塊接口處，目前已批量出貨的高速連接器 最高支持400Gbps傳輸速率，預計需求量將隨之提升。同時，公司 銅纜連接器產品適用于低損耗信號傳輸場景，未來隨著華為服務 器產品迭代，公司產品需求量有望迎來進一步增長。產品迭代升級 亦將帶來價值量的提升。

光伏支架業務有望加速釋放業績：光伏支架的搭建為光伏建設中 最后的步驟之一，通常不會備貨，不存在因行業去庫存帶來的不利 影響。公司在美國當地設立多家子公司綁定美國大客戶，目前在美 國當地建設工廠的中國廠商較少，公司有望憑借價格優勢蠶食美 國本土加工廠份額。同時在美國當地直接建廠有效避免了未來可 能出現的進一步加征關稅帶來的影響。根據EIA數據，2024年Q1 美國新增光伏裝機5.84GW，同比增長156.89%；EIA預計2024Q2 將新增光伏裝機13.26GW，同比增速達270%。隨著后續海運問題 逐步緩解、公司新增產能順利投放，光伏支架業務有望加速釋放業 績。