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陽光電源研究報告：逆變器龍頭，大儲市場空間廣闊。深耕逆變器二十年，光儲產品躋身頭部。公司深耕逆變器領域 20 余年， 先后在多個新能源電源設備領域深度布局。根據 IHS，2013 年起公司穩居全 球逆變器出貨量前二，2021 年市占率達 22%，躍居世界第一。公司在 2014 年 對儲能的前瞻布局精準，根據起點研究院，2023 年公司儲能 PCS 份額位居全 球第二，根據 Wood Mackenzie，2023 年公司儲能系統出貨量排名全球第二。

逆變器：公司全產品線、全球化布局，品牌價值高，有望拉大領先優勢。 根據 IHS，2021/2022 年公司逆變器出貨 47/77GW，連續位居世界第一，市占 率分別達 21.8%/23.6%。從戶用到地面電站，從微逆到集中式逆變器，公司產 品線布局全面，批量銷往全球 170 多個國家和地區。2023 年，公司海外產能 達 25GW，海外有 20+家分子公司，490+個服務網點提供服務。

儲能：景氣度持續上行，公司協同優勢+先發優勢搶占市場。2023 年全 球新增儲能裝機為 104GWh，同比增長 136%，2017-2023 cagr 為 81%，儲能 市場景氣度有望繼續維持。公司的儲能業務布局早、項目經驗多，公司以光伏 逆變器起家，2006 年開始領先開發儲能 PCS，充分利用電力電子協同優勢， 由儲能 PCS 轉向儲能系統。公司在 2024 年 3 月至 5 月接連簽訂國內外多個項 目，在 2024 上半年表現出強勁的勢頭。