工業軟件行業分析：質變，從國產化到全鏈路至規模化.pdf

工業軟件行業分析：質變，從國產化到全鏈路至規模化。工業軟件研發驅動國產化，完成從“有”到“用”過程。工業軟件是沉淀了工業 知識、技術與經驗的智慧結晶。我國工業軟件整體面臨“管理軟件強、工程軟件弱， 低端軟件多、高端軟件少”問題，研發設計類面臨的“卡脖子”問題最為嚴峻，是 國產化替代的核心關注點。與此同時，我國工業軟件廠商已通過自研初步形成系列 產品，研發效益已初步體現。2019-2023年，我國工業軟件上市公司整體研發費用 率逐年上升，2020-2023年CAGR高達23.51%，同期凈利潤CAGR為39.8%， 超過同期研發費用的增速，有利于支撐研發投入進一步增長，帶動“研發飛輪”， 從而逐漸構建出我國工業軟件廠商的競爭壁壘。在研發賦能下，我國嵌入式軟件、 生產控制類、信息管理類已有一定優勢，研發設計類當中的EDA也有諸如華大九 天、概倫電子等國產廠商取得顯著進展，工業軟件整體國產化率預計穩步提升。

工業軟件發展史即并購史，我國并購活躍有望形成全鏈路布局。工業軟件領域分 散、專業度高、客戶粘性強決定了其研發難度大、周期長等特點，并購是工業軟件 公司形成馬太效應的重要手段。公司通過并購逐步擴大優勢，能夠再次增強自身并 購能力，從而形成強者愈強、贏者通吃的局面。海外成熟的工業軟件巨頭，如達索、 西門子、新思科技均通過幾十上百次的并購積沙成塔，彎道超車，形成全鏈路的產 品布局與完善的產品解決方案，積累了優質的工業實踐增強用戶粘性，夯實自身競 爭壁壘。我國工業軟件企業同樣在并購活動中積極實踐，其中以專業度更高的研發 設計類EDA、CAE、CAD為主，同時靠攏行業國際龍頭，海外并購崛起，加快全 球化進程。通過行業整合和產業鏈輻射，我國工業軟件企業產品與渠道能力均有所 提升。當前，我國“科八條”提振并購重組同時工業軟件公司具備充足的現金儲備， 有望進一步加速并購進程，提高在全球產業鏈環節當中的競爭力。

大工業+強政策+低滲透，我國工業軟件企業有望實現規模化。1）工業軟件的研制 高度依賴工業發展技術以及經驗迭代累積，我國工業增加值占全球規模比例持續走 高，2023 年我國工業增加值占全球比例為 20.26%，為工業軟件行業發展奠定發 展基礎。2）我國密集發布了多項政策支持工業軟件的發展與應用，加快補齊工業 軟件短板，走自主創新之路，同時注重工業軟件產業集群發展。3）與大工業相對 應的是我國工業軟件市場規模占全球比重較低，2023年僅為7.93%，同時 MES、 SCADA、SCM等工業軟件普及率較低，存在較大提升空間。此外，當前我國工業 領域智能化、高端化水平較低，2022年，制造業企業數字化網絡化階段占比僅為 37%。伴隨著我國向智能化、高端化轉型，工業軟件市場需求潛力龐大，有望催生 出繁雜的工業軟件需求，形成對我國工業軟件企業規模化擴張的有利條件。