凡拓數創研究報告：AI+3D能力稟賦，打造低空經濟數字生態.pdf

凡拓數創研究報告：AI+3D能力稟賦，打造低空經濟數字生態。公司概況：1）公司深耕數字創意行業二十余年，是數字化解決方案領先企業，已形成3D可視化產 品及服務、數字展示及系統集成服務（數字展館）、數字孿生及信息化軟件三大業務線。 其中，①數字展示及系統集成服務為公司主要業務，2023年營收占比為77%，核心看點 為公司未來C端市場的拓展、以及低空經濟數字生態建設。②數字孿生及信息化軟件可 細分為數字孿生平臺和虛擬數字人業務，為公司的發展重點，處于快速放量期。2）公司短期業績承壓但經營底色良好。2023年，公司歸母凈利潤下滑至0.11億元， 業績短期承壓。然而公司經營性現金流量凈額常年為正且有息負債率處于極低水平，表 明①公司現金生成能力強，具備應對市場波動的韌性；②公司負債低，有較大的投資擴 張空間；展現出良好的經營底色和價值基礎。3）股權激勵、回購彰顯公司信心。①公司2023年實施股權激勵計劃調動員工積極性， 并以凈利潤5400萬元及6500萬元作為2024及2025年的考核目標，彰顯業績反彈信心。 ②2024年5月7日，公司公示股票回購方案，擬以1500-3000萬元的自有資金回購約 100萬股股票（占公司總股本0.955%），彰顯對公司發展前景的信心。

數字展館：

行業層面：數字展館下游需求穩中有增。從需求端看，2023年全國公共圖書館3309個， 文化館3508個，博物館6140個；2023年中國數字展示市場規模約148億元。

公司亮點：公司拓展C端市場，乘風低空經濟

1）公司布局C端市場，打造“泰山神啟”項目。“泰山神啟”項目是公司布局C端的 重要舉措，助力泰安文旅做好“泰山+”文章。項目集合多維空間立體顯示、裸眼3D等 技術手段，構建沉浸式數字體驗空間，有望成為公司C端市場的標桿案例。

2）中標低空經濟布展項目，入局低空經濟數字生態。公司中標“寶安低空經濟產業公 共服務中心建設工程布展及多媒體采購項目”，是公司入局低空經濟數字生態的重要契 機。該項目為寶安區首個低空經濟產業公共服務平臺，吸引低空經濟“旗手”億航智能 等單位入駐，于2024年5月6日正式啟用。我們認為，公司通過打造本次標桿案例， 能夠切入更多低空經濟運營中心的展覽業務，從而進一步入局低空經濟數字生態。

數字孿生：

行業層面：數字孿生賦能各行業智能化轉型，市場空間遼闊。數字孿生技術可應用于智 能制造、智慧城市、智慧交通、智慧醫療等眾多領域。2023年中國數字孿生市場規模為172億元，預計2024年規模達到237億元，同比增長37.8%，增速明顯。

公司亮點：公司自研、迭代FT-E引擎，外延并購切入垂直領域

1）公司自研FT-E引擎，并堅持對引擎進行迭代升級。 公司基于國產化B/S架構自研輕 量化數字孿生渲染引擎FT-E。該引擎融合了GIS、BIM和CIM技術，能夠處理大規模的 城市級數據，并實現毫秒級動態渲染。公司持續對引擎進行迭代升級，加強與數字地球、 AR/VR、AI 和 GIS 等技術的融合，提升數據承載能力，進一步提升數字孿生平臺的能力。

2）公司打造數字孿生平臺，助力企業降本增效。 以智能制造和智慧城市應用為例，公 司為某國內頭部制造商打造數字孿生應用，助力企業生產效率提升40%以上；公司為某 大型城市搭建數字孿生平臺，使城市綜合治理效率提升50%以上。

3）公司收購專精特新“小巨人”中工水務，邁出外延并購戰略第一步。 本次收購將為 公司帶來①客戶資源：中工水務的客戶資源和渠道加速公司的數字孿生+水務應用落地； ②技術協同：公司可融合新技術提升水務信息化軟件的可視化和數據治理能力。