機械行業2024年中期策略：內需看設備更新、新質生產力，外需看優勢裝備出海.pdf

機械行業2024年中期策略：內需看設備更新、新質生產力，外需看優勢裝備出海。2024年中信機械板塊下跌10.87%，位居全部行業第15。截止到 2024 年6月26日收盤，2024年中信機械行業下跌10.87%，跑輸 滬深300指數（+1.43%）12.3個百分點，排名30個中信一級行業 第15名。中信機械三級子行業中服務機器人、工程機械、高空作 業車、叉車、船舶制造子行業表現較好，鍋爐設備、儀器儀表、鋰 電設備表現靠后。

2023年報&2024年一季報中信機械行業穩健增長，盈利改善。 2023 年中信機械行業營業收入22657.13億，同比增長4.84%， 歸母凈利潤1389.78億，同比增長5.56%。2024年Q1中信機械 行業營業收入4940.39億，同比增長5.6%，歸母凈利潤318.8億， 同比增長8.22%，穩健增長，毛利率、凈利率環比小幅上升。部 分周期復蘇趨勢明顯，部分成長子行業依然增速較好。

我們認為下半年機械行業投資更關注需求回暖的細分行業，內需回 暖主要看設備更新和新質生產力，外需主要看優勢裝備出海。

設備更新疊加優勢裝備制造業出海推動景氣度向上

船舶制造：行業需求持續向好，供給收縮恢復緩慢，供不應求是常 態，新造船價格指數向上，原材料價格向下，盈利剪刀差持續擴大。 本輪中國造船全球市場份額持續提升，綠色能源船舶等中高端船舶 占比持續提升，我們看好本輪中國船舶制造長周期復蘇的趨勢及力 度，重點推薦中國船舶工業集團核心上市平臺中國船舶、軍船及核 心資產上市平臺中船防務，同樣建議關注船舶制造強相關的產業鏈 配套上市公司。

工程機械：工程機械經歷了3年的大幅調整，行業底部基本確定， 在設備更新周期及大規模設備更新政策催化下，國內需求觸底回 升。其次，近年工程機械主要產品出口競爭力持續提高，出口占比 不斷提升，國內需求回暖疊加出海持續，工程機械龍頭企業業績有 望持續改善，龍頭價值有望重估，重點推薦工程機械主機龍頭三一 重工、徐工機械、高空作業車龍頭浙江鼎力。

機床工具：受益于機床設備更新周期到來，以及大規模設備更新政 策的推動，機床行業處于周期復蘇的階段。受益于國產機床技術進 步以及中國制造業出海，國產機床出口也得到了明顯的增長。2022年以來機床出口額連續兩年呈現兩位數的增長，機床出口均價不斷 抬升。我們認為隨著國產機床產業技術升級，出口競爭力持續提升， 行業中長期仍將有良好的成長空間。重點推薦國產數控機床龍頭海 天精工、紐威數控、國產注塑機及大型壓鑄機龍頭企業伊之密。