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2024年中期血制品行業投資策略報告：采漿和研發驅動，血制品行業處上升通道。未來隨著我國經濟水平發展、人口老齡化，血液制品臨床剛需增加、 消費結構趨于合理、血漿綜合利用能力提升、及國家“十四五”規劃 期間加大產業扶持力度等因素影響，我國血液制品行業未來仍有望持 續高景氣度，市場增長空間廣闊，國內血液制品行業發展仍處于上升 通道。

血制品競爭格局好，市場增長空間廣闊。國內血制品賽道政策準入壁 壘高，存量企業博弈競爭，國內正常經營的血液制品生產企業不足30 家，按企業集團合并計算后戶數約17戶，品種市占率和采漿量市場集 中度較高，參考行業發展規律和國內外差異，未來行業集中度有望進 一步提升。行業規模和盈利能力增長驅動因素包括采漿量增長、老齡 化、血制品臨床應用普及，新產品進醫保、人均使用量提升、技術工 藝提升提高血漿綜合利用度等。長期看，行業空間增長可期。

采漿和研發是血制品企業核心競爭要素。十四五期間，國資紛紛布局 血制品賽道，目前A股7家血制品上市公司超過一半實控人為央國 企，央國企背景有望賦能采漿提升，采漿規模決定未來血制品業務體 量。目前國內血制品企業產品結構依賴人血白蛋白和靜丙，毛利率水 平和噸漿盈利能力受限，提升空間較大。血制品公司積極布局研發毛 利率較高的凝血因子類產品，未來伴隨學術推廣有望貢獻公司凈利 潤，行業整體盈利能力提升可期。