2024年中期化妝品醫(yī)美行業(yè)投資策略：美妝國潮持續(xù)，品類百花齊放.pdf

2024年中期化妝品醫(yī)美行業(yè)投資策略：美妝國潮持續(xù)，品類百花齊放。回顧化妝品醫(yī)美行業(yè)及公司：需求端復蘇提速，大促前置，共引板塊高關注。1）23年疫后復蘇偏弱，美妝社會庫存較高等因素， 引發(fā)23年SW美容護理指數下滑近40%；2）24年年初至今，需求端穩(wěn)健恢復，618大促前置助力美妝社零跑贏社零大盤，在超 跌回調與需求提速的背景下，SW美容護理數值自2月初-5月初反彈超20%，為24H1投資熱門板塊。

化妝品：國潮概念持續(xù)發(fā)力，頭部國貨享受外資式微與流量集中雙重紅利。1）24年美妝需求端復蘇提速。24年隨著基數的降 低、行業(yè)庫存的清理，預計24H2增長提速。2）國貨概念持續(xù)發(fā)力，38/618大促雙戰(zhàn)告捷。24年1-5月淘系、抖音雙平臺國貨 美妝品牌增速超越外資。38大促/618大促，淘系、抖音美妝排行榜國貨珀萊雅、韓束登頂。3）國際品牌在華式微，持續(xù)釋放 市場空間，國貨積極承接，迎競爭格局優(yōu)化。三大國際美妝公司23年/24Q1在中國市場未能跑贏市場大盤，各維度失速釋放市 場空間，印證國貨崛起。4）細分為王，國貨積極把握。膠原/洗護/防曬/套盒爆款，國貨把握近年營銷/成分/促銷形式等各方面 消費潮流，彎道超車成就業(yè)績高增。

醫(yī)美：悅己消費疊加社交場景恢復，醫(yī)美機構端、上游藥械端24年預迎恢復性增長。需求端長期無憂：滲透率提升概念仍在+ 國民消費能力提升+國貨自研外購發(fā)力；短期邏輯：24年將受益于經濟預期回暖，合規(guī)趨嚴清出“水貨”產品，消費向實力過 硬的頭部品牌集中。供給端：高粘性、高頻次、低單價的輕醫(yī)美項目，供給端呈千帆競發(fā)之勢。愛美客在研管線規(guī)劃完善，華 東醫(yī)藥、江蘇吳中跨界布局，昊海生科搶占國貨高端藍海，力爭全線開發(fā)，巨子生物、錦波生物攜重組膠原蛋白技術為藥械添 彩。供給端、需求端雙重利好成就醫(yī)美賽道關注度與消費偏好。