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杰瑞股份研究報告：受益于油氣行業高景氣，海外市場持續突破。1）油氣行業高景氣，非常規油氣開發驅動壓裂設備需求增長。根據 Spears & Associates預測，2024年全球油田服務市場規模將達3280億美元， 同比增長7.1%。全球非常規油氣的大力開發將刺激渦輪、電驅等壓裂設備需求 增長。2）高端市場持續突破，國際市場繼續拓展，打開成長空間。公司聚焦全 球戰略客戶，業務覆蓋全球70多個國家與地區，海外市場、品牌影響力持續提 升。公司目前已實現北美高端電驅市場突破，歐洲、中東市場持續拓展，打開公 司成長天花板。3）積極布局新能源，開啟“油氣”、“新能源”雙主線。2021 年，公司進軍新能源領域，聚焦油氣、新能源雙主業戰略，形成產業協同、多元 化、可持續發展。2023年，公司推出鋰電池資源化回收成套裝備解決方案，已 實現訂單交付。

油價維持高位，油企資本開支增加；國內油氣增儲上產持續推進。2021年以來， 油價整體回暖，帶動上游油企資本開支增加。2023年，“三桶油”勘探開發資 本支出合計為4565.8億元，同比增長12.1%。根據Spears & Associates預測， 2024年全球油田服務市場規模將達到3280億美元，同比增長7.1%。公司壓裂 設備在非常規油氣開發領域優勢明顯，伴隨國內非常規油氣開采力度持續增強， 公司有望持續受益。

國際市場加速拓展，北美高端市場成功破局，進一步打開成長空間。2023年公 司與北美油服公司簽署電驅壓裂成套車組訂單，目前已完成電驅壓裂設備交付， 設備正在客戶井場進行作業，各項數據表現遠優于北美當地老牌產品。根據我們 測算，2024-2026年北美壓裂設備市場空間將分別達到130.0、144.0、156.1 億元，其中電驅壓裂設備規模分別為28.3、43.5、61.5億元。公司電驅產品在 北美高端市場實現成功突圍，中東及歐洲地區市占率持續提升，打開公司未來成 長空間。

油氣裝備領域持續領跑，新能源領域加速拓展。油氣裝備領域方面，公司在壓裂 設備、固井設備等領域市占率位居行業前列。新能源領域，新能源鋰離子電池負 極材料項目全產線拉通；2023年，公司推出鋰電池資源化回收成套裝備解決方 案，回收率可達98%，實現行業突破。公司“油氣+新能源”雙主線齊頭并進， 助力業績可持續發展。