密爾克衛研究報告：化工物流消費升級，協同發展物貿一體.pdf

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時間：2024/05/28
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密爾克衛研究報告：化工物流消費升級，協同發展物貿一體。特許經營監管趨嚴，千億賽道消費升級。由于承運貨物的特殊性，化工物流供應鏈服務受到交通運輸部、商務部、海關、應急管理部等多個政府機構的監管，準入壁壘極高。據中物聯危化品物流分會，2020年化工物流第三方市場規模達6000億元，但市場格局分散，整個化工物流市場百強企業營收規模占比僅約3%。監管趨嚴背景下，化工企業對物流的安全、專業化需求日益增加，安全體系完善，資質健全、規模領先的優質企深度受益，收入有持續性的高增長，行業頭部集中趨勢明朗。

資產稀缺壁壘高筑，協同發展物貿一體。化工物流供應鏈服務主要圍繞核心倉儲資源展開，優質的海關監管倉、港區倉庫、園區倉庫有區域壟斷特征，是天然的物流流量入口。公司作為國內化工供應鏈龍頭憑借安全品牌、高效周轉的經營優勢，不斷整合產業鏈資源，圍繞核心倉庫資源積極開展貨代、運輸、貿易等物流變現服務，物貿一體進一步打開其增長空間。

短期看需求，長期看格局。目前國內外化工庫存均處于去庫尾聲，庫存周期的反轉有望驅動需求上行，同時全球供應鏈紊亂的大背景也拉動貨代運價上行的潛力；長期來看，化工物流大市場的空間足夠，公司作為行業龍頭，搶占先機布局七大產業集群，先發優勢、規模優勢、協同優勢同在，有望積極演繹大市場小公司的長期成長邏輯。