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螢石網絡研究報告：端云協同打造智能家居閉環生態，全渠道發力市場開拓。“智能家居+云平臺”端云融合筑牢核心優勢。公司脫胎于?？低暺煜?的安全智能生活品牌，基于視覺技術優勢，發展了“智能家居+物聯網云 平臺”雙主業，構建了公司的核心競爭力。公司2023年以來業績表現優 異，尤其利潤端呈現高速增長態勢。公司智能家居產品貢獻主要收入及毛 利，云平臺服務作為高毛利率業務保持快速增長，其營收占比呈現上升趨 勢，公司收入結構有望持續優化。受益于公司精益化的供應鏈管理以及渠 道結構和產品結構的不斷優化，公司盈利能力持續提升。

智能家居核心產品凝聚競爭力，全渠道布局加速市場開拓。我國智能家居 市場快速發展，其中視覺類產品引領智能家居主動交互新模式。公司基于 核心視覺技術，發展了四大核心智能家居產品線：智能家居攝像機是公司 的拳頭產品及營收支柱，智能入戶是公司的第二增長曲線，智能服務機器 人、智能控制目前仍處于培育期。公司智能家居業務總體保持快速增長態 勢，毛利率持續提升，為公司未來穩定發展奠定基礎。公司市場營銷體系 完備，國內國外市場并舉，線上線下渠道協同，助推市場持續開拓。

云服務發展勢頭良好，賦能公司成長。我國智慧生活視覺相關設備云平臺 市場快速增長，發展潛力將持續釋放。公司基于螢石物聯網云平臺，面向 C端提供SaaS增值服務，面向B端開放PaaS云平臺。公司云平臺訂閱 模式帶來的業務韌性顯著，其C端APP已擁有行業內前兩位的月度活躍 數量，螢石物聯云平臺的視覺類設備連接數在國內擁有較高覆蓋度。隨著 公司的設備接入數和用戶數量不斷增加，以及平臺能力的不斷強化，公司 云業務高速增長，為未來可持續高質量發展提供支撐。