傳媒行業(yè)2023年報及2024年一季報綜述：23年收入利潤修復(fù)，24Q1子行業(yè)分化明顯.pdf

傳媒行業(yè)2023年報及2024年一季報綜述：23年收入利潤修復(fù)，24Q1子行業(yè)分化明顯。行業(yè)概況：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，23年傳媒行業(yè)營收5991.97億元，同比 增長7.14%；歸母凈利潤396.60億元，同比增長477.84%。24Q1營 收1434.00 億元，同比增長6.76%；歸母凈利潤78.94億元，同比減 少30.45%。

互聯(lián)網(wǎng)：業(yè)績總體穩(wěn)健，2023年整體收入保持增勢，利潤同比增長大 幅快于收入。長視頻高質(zhì)量增長，進入合理提價增利階段。

游戲：重點產(chǎn)品儲備豐富，小程序持續(xù)推動游戲板塊收入增長。24年 行業(yè)競爭依然較為激烈，重點產(chǎn)品較多，具備優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品儲備的頭部公司 具備較強競爭力。同時小程序游戲已經(jīng)成為行業(yè)重要的增長賽道，多家 公司收入增長受小程序游戲驅(qū)動，建議積極關(guān)注后續(xù)業(yè)績兌現(xiàn)情況。目 前優(yōu)質(zhì)游戲公司整體估值處于相對低位，頭部公司整體產(chǎn)品儲備豐富， 上線后有望持續(xù)推動收入利潤增長。持續(xù)推薦騰訊、網(wǎng)易、愷英網(wǎng)絡(luò)、 神州泰岳、三七互娛、吉比特、完美世界等。

營銷：大盤隨宏觀環(huán)境穩(wěn)健復(fù)蘇，消費旺季廣告主投放力度有所加大， 關(guān)注出海營銷趨勢及頭部媒介平臺邊際變化。線下梯媒等逐步修復(fù)，快 消廣告主持續(xù)貢獻基本盤。線上互聯(lián)網(wǎng)平臺廣告收入表現(xiàn)分化，關(guān)注有 自身α的頭部平臺。

影視院線：24Q1全國票房小幅增長，影院競爭加劇。影視院線公司的 盈利能力大幅回升，關(guān)注五一檔和暑期檔的內(nèi)容彈性。

教育：行業(yè)競爭加劇，板塊整體表現(xiàn)承壓，盈利水平看到優(yōu)化趨勢。23 年考公和K12在常態(tài)化后業(yè)績修復(fù)，需求持續(xù)釋放疊加競爭格局優(yōu)化， 帶動經(jīng)營向上；2G端教育企業(yè)受教育經(jīng)費及價格戰(zhàn)影響經(jīng)營承壓，24 年關(guān)注AI相關(guān)新品兌現(xiàn)及財政預(yù)算變化。

出版：24Q1圖書零售市場下行，出版類國企的主業(yè)穩(wěn)健增長，所得稅 政策變化導(dǎo)致 24Q1 利潤同比下滑，長期關(guān)注出版類國企的市值重估 機會（提分紅、收并購、版權(quán)價值、教育服務(wù)等）。

廣電新媒體：23年業(yè)績整體承壓，IPTV用戶增速放緩，滲透率有所下 降，24年關(guān)注政策規(guī)范化效果及增值服務(wù)價值量的體現(xiàn)。OTT監(jiān)管實 質(zhì)性推進，新媒等牌照商有望受益。同時還可關(guān)注相關(guān)廣電公司的視頻 內(nèi)容版權(quán)價值。