奧比中光研究報告：機器人和MR潛力大，3D視覺龍頭未來可期.pdf

奧比中光研究報告：機器人和MR潛力大，3D視覺龍頭未來可期。奧比中光是國內首批消費級 3D 視覺廠商，公司經過多年高投入，實 現 3D 視覺全技術路徑布局，并完成“芯片-算法-器件-整機-量產” 的全鏈覆蓋。得益于全棧的技術路徑布局和規模化量產能力，公司已 和英偉達、微軟、螞蟻、銀聯、OPPO、優必選、斯坦德、創想三維等 各行業頭部企業達成合作。但受制于消費級 3D 視覺行業處于起步初 期，下游需求不穩定，公司近 5 年營收有所波動，2023 年為 3.62 億 元（yoy+3.34%）。

從可選變為必選，公司有望進入發展快車道

對于現實世界的精準感知是 3D 攝像頭的核心優勢，但此前受困于成 本限制，在非剛需場景下推廣進度較慢。我們認為人形機器人和 MR 的興起使得上述困境被打破，3D 視覺傳感器逐漸從可選成為必選。

1）人形機器人：參考當前大多數服務型機器人配備 2-4 臺傳感器， 我們認為未來人形機器人對于精度的要求更高，3D 視覺有望成為標 配。根據我們的測算，2030 年人形機器人行業 3D 視覺傳感器的潛在 市場在保守/中性/樂觀下分別為 177/610/2136 億元。格局方面，公 司在國內商用服務機器人領域已實現領先地位（市占率 70%+）。此 外，公司還與英偉達合作打造 3D 開發套件，覆蓋百萬名潛在機器人 開發者。

2）MR：Vision Pro 通過配置多個 3D 傳感器（dToF、結構光）實現 3D 空間中的人機交互，為空間計算設備打造了樣板。根據我們的測 算，2027 年消費電子行業 3D 視覺傳感器的潛在市場在保守/中性/樂 觀下分別為 181/352/901 億元，且公司有望憑借此前與 OPPO、魅族 等企業的合作獲得卡位優勢。