斯瑞新材研究報(bào)告：高端銅基材料制造商，多領(lǐng)域迎高景氣窗口.pdf

上傳者：大**
時(shí)間：2024/03/04
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斯瑞新材研究報(bào)告：高端銅基材料制造商，多領(lǐng)域迎高景氣窗口。商業(yè)航天時(shí)代，全球火箭發(fā)射明顯提速。液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)具備可重復(fù)使用優(yōu)勢，據(jù)我們預(yù)測，2026年，我國及全球火箭發(fā)動(dòng)機(jī)燃燒室內(nèi)壁需求分別為1904、4937套，2022-2026年復(fù)合增速分別為25.5%、28.8%。公司依托核心技術(shù)，自主研發(fā)的液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)推力室內(nèi)壁，已成功用于藍(lán)箭航天的朱雀二號遙二運(yùn)載火箭等。公司已啟動(dòng)年產(chǎn)1100套規(guī)劃，2023年底預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能100套。受益于商業(yè)航天新征程，預(yù)計(jì)板塊將維持高速增長。

CT&DR球管零組件：國產(chǎn)替代空間廣闊

據(jù)器械之家數(shù)據(jù)，2021年，中國每百萬人CT保有量僅為27臺，且依賴進(jìn)口，仍有較大的發(fā)展空間。CT球管作為CT中最昂貴的消耗部件，當(dāng)前主要由海外供應(yīng)商供貨，國產(chǎn)替代空間廣闊。據(jù)我們預(yù)測，至2026年，我國CT和DR球管零組件市場規(guī)模分別約13.2、1.9億元。公司自主研發(fā)了CT 和DR球管零組件的生產(chǎn)制造技術(shù)，并成功實(shí)現(xiàn)了對下游頭部CT球管制造企業(yè)的供貨。截至2023年，公司擁有CT和DR球管零組件產(chǎn)能1萬套，并計(jì)劃新增3萬套CT球管零組件、1.5萬套DR射線管零組件等。在CT球管國產(chǎn)化提升的背景下，隨著產(chǎn)能釋放，該板塊業(yè)績有望維持高增。

高性能鉻粉：受益下游高溫合金企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張

據(jù)我們預(yù)測，2026年，我國高溫合金用高性能鉻粉市場規(guī)模約16.3億元，2022-2026年CAGR達(dá)18%。為了滿足以兩機(jī)專項(xiàng)、火力發(fā)電超超臨界機(jī)組為主的高端高溫合金對高性能金屬鉻粉的需求，公司于2022年底建設(shè)完成了2000噸/年高性能金屬鉻的研發(fā)制造基地，隨著新增產(chǎn)能的釋放，公司在鉻粉領(lǐng)域業(yè)績有望迎來快速增長。

光模塊基座：高速光模塊需求高增

據(jù)Lightcounting預(yù)測，全球光模塊的市場規(guī)模在2023-2027年將以 CAGR11%增長，同時(shí)，AIGC對高算力的需求亦將加速光模塊向800G及以上產(chǎn)品迭代。公司將鎢銅合金材料核心制備技術(shù)延伸應(yīng)用于光模塊芯片基座材料，計(jì)劃于2023年底完成打造年產(chǎn)200萬件的制造能力，并計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn) 2000萬套/年基座及1000萬套/年殼體，隨著產(chǎn)能釋放，該板塊有望維持高速增長。公司還同步研發(fā)低成本批量生產(chǎn)金剛石銅工藝，為1.6T以上基座材料儲(chǔ)備。