衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)深度報告：大國重器，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)邁入“破繭成蝶”成長期.pdf

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)深度報告：大國重器，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)邁入“破繭成蝶”成長期。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是基于衛(wèi)星通信的互聯(lián)網(wǎng)，歐美領(lǐng)跑，我國于 2020 年將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng) 首次納入新基建范疇，上升為國家戰(zhàn)略性工程。從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)來看，衛(wèi)星互聯(lián) 網(wǎng)主要由基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營以及終端用戶三大部分組成，其中最 為核心的為衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面設(shè)備、衛(wèi)星運(yùn)營及服務(wù)四大環(huán)節(jié)。近期 產(chǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼，如我國試驗(yàn)衛(wèi)星陸續(xù)發(fā)射、多地出臺產(chǎn)業(yè)支持政策、終端 應(yīng)用不斷普及、海外星鏈發(fā)展日益壯大等，我們認(rèn)為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有望迎來市場 “破繭”和產(chǎn)業(yè)鏈“成蝶”的重要?dú)v史發(fā)展機(jī)遇期。

四大因素齊驅(qū)動，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展勢在必行

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)前期的發(fā)展主要受益于技術(shù)的成熟、各國對稀缺頻軌資源的競 爭、軍事價值等，后期的發(fā)展主要受益于商業(yè)價值潛力：1、技術(shù)逐步成熟：低 軌衛(wèi)星星座相關(guān)技術(shù)、“一箭多星”和“可回收發(fā)射”的火箭發(fā)射技術(shù)不斷發(fā)展 成熟，有效降低衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)成本；2、頻軌資源稀缺：由于國際電信聯(lián)盟 （ITU）規(guī)定軌道和頻段資源獲取遵循“先到先得”原則，低軌衛(wèi)星所主要采 用的 Ku 及 Ka 通信頻段資源也逐漸趨于飽和狀態(tài)，太空資源的爭奪具有迫切 性；3、軍事意義重大：低軌互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星系統(tǒng)得益于其全球化高帶寬的波束覆 蓋，有望增強(qiáng)軍隊的信息化能力，具有重要軍用價值；4、商業(yè)價值潛力：衛(wèi)星 互聯(lián)網(wǎng)作為地面通信系統(tǒng)的有效補(bǔ)充和未來 6G 的重要組成部分，下游應(yīng)用市 場廣闊，具有較大的商業(yè)潛力和前景。

國內(nèi)產(chǎn)業(yè)突破在即，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有望受益

我國高度重視衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，多因素助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展：1、政策端：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng) 納入“新基建”，政策持續(xù)力推；2、技術(shù)端：我國技術(shù)儲備基本完備；3、資本 端：民間資本助力衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，市場融資集中衛(wèi)星制造領(lǐng)域；4、產(chǎn)業(yè)鏈 端：我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)較為完善。展望產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，我們認(rèn)為受 益情況各有不同：（1）衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)：優(yōu)先受益于衛(wèi)星發(fā)射增量需求，建議關(guān) 注衛(wèi)星載荷供應(yīng)商、衛(wèi)星平臺零部件供應(yīng)商；（2）衛(wèi)星發(fā)射環(huán)節(jié)：建議關(guān)注發(fā) 射資源分配、發(fā)射節(jié)奏及技術(shù)發(fā)展帶來的產(chǎn)業(yè)催化；（3）地面設(shè)備環(huán)節(jié)：建議 關(guān)注高價值量核心網(wǎng)建設(shè)各環(huán)節(jié)，以及終端市場；（4）衛(wèi)星運(yùn)營環(huán)節(jié)：星網(wǎng)、 垣信分別牽頭星網(wǎng)、G60，雙線共進(jìn)，有望快速構(gòu)建衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)。