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宏觀專題報告：韓國經驗啟示錄，第二次人口轉型與低生育率陷阱。少子化已成為全球普遍趨勢，其中韓國的低生育問題最為嚴重。2021 年全 球總和生育率已下降至 2.27，接近 2.1 的世代更替水平。目前多數發達經濟 體已出現不同程度的少子化問題，其中韓國的低生育率問題最為嚴重，2022 年以 0.78 的總和生育率全球“墊底”。

隨著經濟的發展，全球少子化的共性原因也隨之改變。1）第一階段：嬰兒 死亡率下降抑制家庭生育意愿，節育措施的推廣延長生育時間的間隔，二者 共同驅動總和生育率由過去的 6-7 回落至 3-4。2）第二階段：根據人口學家 考德威爾的財富流理論，隨著工業化的推進，家庭財富的流動方向發生逆轉， 生育行為由“投資”轉變為“消費”。同時，女性受教育程度和勞動參與率 的提升也使得生育的機會成本明顯增加，家庭傾向于減少孩子的數量并提高 孩子的“質量”。在此階段，總和生育率將向 2.1 的世代更替水平回歸。3） 第三階段：Van de Kaa 等（1987）提出“第二次人口轉型”理論，認為個 體主義的發展和家庭觀念的轉變使現行婚姻制度受到較大沖擊，傳統家庭功 能被逐漸瓦解，進而總和生育率持續下行，最終低于世代更替水平。

二、少子化趨勢下，為何韓國生育率全球墊底？

東亞經濟體“壓縮式”工業化發展模式下，生存優先級高于生育。與多數東 亞國家類似，韓國僅花費數十年，就完成了早期發達國家經歷幾個世紀才實 現的工業化進程。“壓縮式”工業化不僅意味著經濟高速增長，同時國家的 產業結構也會發生急劇轉變。這一層面的轉變得益于“后發優勢”，但與東 亞傳統的文化理念和婚姻家庭觀念造成了沖突。

勞動力市場內卷導致工作時長不斷增加。韓國財閥主導的經濟體制下，大企 業與中小企業的工資收入差距迅速擴大。此外，韓國穩定的雇傭制度也在亞 洲金融危機后逐漸走向崩潰，造成韓國“正規職”和“非正規職”之間的收 入差距擴大。由于勞動力市場的競爭愈發激烈，韓國人均工作時長在 OECD 國家位居前列。

韓國養育子女成本高于其他主要國家。據育媧人口測算，在韓國將一個孩子 撫養至 18 歲所花費的成本約為人均 GDP 的 7.8 倍，遠高于新加坡、日本和 美國等發達國家。由于該國勞動力市場激烈過于競爭，父母不得不增加對子 女的教育投入，在資源有限的前提下，少生優育成為家庭的理性選擇。

高房價和家庭債務負擔也是造成韓國低生育率的重要原因。亞洲金融危機造 成韓國大量人口失業，受低利率環境和消費文化的影響，不少低收入群體成 為加杠桿的主力。由于居民收入恢復速度較慢，無力償還債務的民眾越來越 多。2022 年韓國家庭債務占名義 GDP 比重已高達 107.7%，多數國家則保持在 70%以下。韓國獨有的全租房制度則助推房價上漲，進一步加劇家庭債 務負擔。過快上漲的房價明顯抑制韓國家庭的生育意愿,根據韓國國土研究院 發布的報告《住宅價格上漲對出生率下跌的影響研究》，房價每上漲 10%， 將導致未來 7 年總和生育率減少 0.14。