電子樹脂行業(yè)分析：看好中高端環(huán)氧樹脂和酚醛樹脂進口替代.pdf

電子樹脂行業(yè)分析：看好中高端環(huán)氧樹脂和酚醛樹脂進口替代。環(huán)氧樹脂是指含有兩個或兩個以上環(huán)氧基團的一種高分子化合物，環(huán)氧樹脂具有優(yōu)良的絕緣性、防腐性、耐化性、耐 熱性和接著性，被廣泛應用于電子電氣的絕緣和封裝、涂料、復合材料、建筑材料和粘接劑等領域。根據百川資訊， 2022 年我國環(huán)氧樹脂消費量 154 萬噸，其中 37%用于涂料領域，31% 用于電子電器領域，20%用于復合材料領域，10% 用于膠黏劑。我國中高端環(huán)氧樹脂仍然依賴進口，2020-2022 年，我國環(huán)氧樹脂進口量分別為 40.5 萬噸、31.6 萬噸 和 22.5 萬噸，進口量最大的領域是電子電氣領域，其中覆銅板是電子行業(yè)耗用量最大的領域，覆銅板是制作印刷電 路板（PCB）的主要材料，主要由銅箔、樹脂、玻纖布三大原材料組成，據 Prismark 預測，2024 年全球覆銅板用環(huán)氧 樹脂市場規(guī)模達到 29.22 億美元。應用于電子元件封裝、覆銅板、電工澆注、粉末涂料、汽車底漆和風力葉片等領域 的環(huán)氧樹脂產品部分還依賴進口，隨著環(huán)氧樹脂應用領域的逐步擴大、國內產業(yè)結構升級的內在需求，我國環(huán)氧樹脂 企業(yè)，特別是能夠生產適用性較強、性能穩(wěn)定的高品質環(huán)氧樹脂產品的企業(yè)，與國外進口產品相比，具有生產成本上 的優(yōu)勢，因此存在著取代進口產品的發(fā)展良機。

酚醛樹脂是由酚類化合物與醛類化合物經縮聚反應而制得的一大類合成樹脂。2022 年我國酚醛樹脂消費量 120 萬噸， 我國酚醛樹脂制品主要應用領域中，酚醛模塑料、木材加工和層壓板、研磨和摩擦材料三大應用領域占消費總量的比 例分別為 22.7%、20.5%和 20%，電子領域對酚醛樹脂的要求較高，電子級酚醛樹脂和特種酚醛樹脂等產品已被列入 《中國制造 2025》、《戰(zhàn)略新興產業(yè)分類》(2018)》和《“十三五”材料領域科技創(chuàng)新專項規(guī)劃》等政策內，電子、半 導體、高端建筑工業(yè)、精準成型鑄造等新興領域的發(fā)展極大地促進了酚醛樹脂生產技術的快速發(fā)展，用于上述領域的 特種酚醛樹脂，它們技術壁壘較高，具備相關技術優(yōu)勢的國內特種酚醛樹脂企業(yè)發(fā)展空間仍然很大。 普通環(huán)氧樹脂和酚醛樹脂價格具有較高安全邊際，目前進口價格仍然高于出口價格。環(huán)氧樹脂的主要原材料為環(huán)氧氯 丙烷和雙酚 A，2022 年至今，受新產能投產、宏觀經濟波動等因素共同影響，環(huán)氧氯丙烷和雙酚 A 價格下降，帶動環(huán) 氧樹脂價格下降,根據百川資訊統(tǒng)計，未來普通環(huán)氧樹脂的供給端還會進一步釋放，我們預計普通環(huán)氧樹脂的價格仍 將處于底部盤整。酚醛樹脂主要原材料為苯酚和甲醛，苯酚、甲醛都為大宗品，其價格伴隨著宏觀經濟的波動而波動， 我們認為，目前苯酚和甲醛處于相對底部位置，有一定安全邊際。從 2018-2023 年進出口價格來看，環(huán)氧樹脂的進口 價格一般比出口價格貴 30-50%，酚醛樹脂的進口價格比出口價格貴 90-100%，與國外進口產品相比，我國部分樹脂企 業(yè)性能穩(wěn)定，品質好，具有生產成本上的優(yōu)勢，存在著替代進口產品的發(fā)展良機。