南山控股（002314）研究報告：公募RETIS助力業務積極擴張.pdf

南山控股（002314）研究報告：公募RETIS助力業務積極擴張。公司擁有房地產及倉儲物流業務雙賽道，抵御市場波動風險能力堅 韌：地產業務堅持深耕核心城市，土儲項目豐富；倉儲物流業務持續提升 “募投建管退”的資產管理能力，公募REITs項目前景廣闊，制造業務及 產城綜合業務的穩步發展拓寬公司的盈利空間。

房地產業務土儲資源豐富，堅持聚焦一線或強二線城市。公司堅持聚 焦長三角、粵港澳大灣區及華中、成渝等熱點區域的一線或強二線城 市，保持審慎務實的拿地節奏。2022年公司房地產業務實現營業收入 同比增長24%，營業利潤同比增長33%，累計持有土地面積103.41萬平 米。未來公司將貫徹穩中求進的總基調，增強風險抵御能力，堅持 “以銷定投”的策略，實現穩健發展。

圍繞核心城市布局優質項目，倉儲物流園區運營能力不斷提升。公司 積極規劃深耕長三角、粵港澳大灣區、環北京及重要物流節點城市。 各主要物流園區的出租率基本上保持在95%以上，公司核心業務抗風 險波動能力依舊堅韌。2022年寶灣物流實現營業收入同比增長11%， 運營、管理和規劃在建倉儲面積逾940萬平方米。

擬發行類REITs盤活存量資產，多維度拓寬融資渠道與盈利空間。明 江寶灣與廣州寶灣類REITs資產項目實現處置收益18.5億元，此次發 行的REITs項目資產評估增值率271%，預計交易完成可帶來4.9億元的 歸母凈利潤，將為倉儲物流設施開發、建設及運營提供資金，完善 “募投建管退”的全流程資產管理運作能力。