閱文集團(tuán)研究報(bào)告：主業(yè)復(fù)蘇，AI技術(shù)革新驅(qū)動IP需求.pdf

閱文集團(tuán)研究報(bào)告：主業(yè)復(fù)蘇，AI技術(shù)革新驅(qū)動IP需求。網(wǎng)文內(nèi)容生產(chǎn)優(yōu)勢穩(wěn)固，防盜版促進(jìn)用戶回流，付費(fèi)仍有增長空間。 目前閱文作家數(shù)量、作品數(shù)量增長穩(wěn)健，新作家和年輕作家不斷融入 為平臺注入創(chuàng)作力量；公司內(nèi)容庫占整體市場容量的比重超過 40%， 內(nèi)容生產(chǎn)格局穩(wěn)定。近半年防盜版措施落地，閱文旗下的 QQ 閱讀、 起點(diǎn)讀書等產(chǎn)品流量恢復(fù)趨勢較為明顯；未來，隨著防盜版技術(shù)提升， 小說的獨(dú)家閱讀窗口期拉長，將有效促進(jìn)付費(fèi)收入持續(xù)增長，我們認(rèn) 為好內(nèi)容天然可以吸引用戶付費(fèi)，閱文頭部內(nèi)容供給側(cè)的優(yōu)勢明確。

AI 催化下游需求提升，拉動 IP 業(yè)務(wù)的長線空間；短期游戲貢獻(xiàn)新的增 量。近期 AIGC 對內(nèi)容制作的提效，降門檻等催化，或帶動動漫、游 戲開發(fā)團(tuán)隊(duì)對閱文 IP 需求的增加，進(jìn)一步加速中長期 IP 業(yè)務(wù)的空間。 短期，IP 業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，新麗傳媒產(chǎn)品線較強(qiáng)勁，1H23 已經(jīng)上線 2 部電視劇，2H23 仍有 4 部待播劇集和 2 部院線電影；游戲授權(quán)今年有 2 款新游戲上線貢獻(xiàn)流水分成。其中，三七互娛《凡人修仙傳》較強(qiáng)勁。