安達(dá)智能（688125）研究報(bào)告：精密流體設(shè)備龍頭打造通用智能智造生態(tài)平臺(tái).pdf

安達(dá)智能（688125）研究報(bào)告：精密流體設(shè)備龍頭打造通用智能智造生態(tài)平臺(tái)。公司是國(guó)內(nèi)精密流體控制設(shè)備龍頭，技術(shù)領(lǐng)先、業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。安達(dá) 智能是國(guó)內(nèi)較早從事流體控制設(shè)備研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)，2010 年推出 “國(guó)內(nèi)首款全自動(dòng)多功能高速點(diǎn)膠機(jī)”打破國(guó)外廠商壟斷，目前已形 成以高端流體控制設(shè)備為核心、覆蓋多道工序的多元化產(chǎn)品布局，產(chǎn) 品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、新能源和半導(dǎo)體等領(lǐng)域。公司注重技術(shù)研 發(fā)，目前已形成核心零部件研發(fā)、運(yùn)動(dòng)算法和整機(jī)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的三大核 心技術(shù)布局。領(lǐng)先技術(shù)水平和高端產(chǎn)品推動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2022 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 6.5 億元，2019 年-2022 年 CAGR 為 22%。

主營(yíng)業(yè)務(wù)提升空間廣闊，技術(shù)優(yōu)勢(shì)使公司毛利率穩(wěn)定在 60%。精密 流體控制設(shè)備市場(chǎng)空間廣闊，SEMI 數(shù)據(jù)顯示，2022 年全球點(diǎn)膠機(jī) 市場(chǎng)規(guī)模為 90.3 億美元；中金企信國(guó)際咨詢數(shù)據(jù)顯示，2022 年國(guó)內(nèi) 市場(chǎng)規(guī)模為 358 億元、2025 年將達(dá)到 490.6 億元，對(duì)標(biāo)行業(yè)全球龍 頭諾信，2019 年點(diǎn)膠機(jī)營(yíng)收為 67 億元，公司發(fā)展空間廣闊。受益 于公司對(duì)底層技術(shù)的掌握，公司產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng) 力，疊加公司在大客戶的核心供應(yīng)商地位，公司 2019 年-2021 年毛 利率分別為 68%、68%和 62%，2022 年為 59.48%。

針對(duì)行業(yè)痛點(diǎn)，前瞻布局 ADA 智能平臺(tái)，打開成長(zhǎng)空間。針對(duì)制造 業(yè)自動(dòng)化面臨的自動(dòng)化設(shè)備通用性低、故障排除時(shí)間長(zhǎng)、操作門檻 高、柔性化不足四大痛點(diǎn)，公司于 2015 年開始布局 ADA 智能平臺(tái)， 即在同一設(shè)備僅更換運(yùn)動(dòng)軸功能模塊即可完成不同加工工序的智能 化平臺(tái)型設(shè)備，ADA 智能設(shè)備已在 2021 年完成研發(fā)并獲得正式銷 售訂單，新一代產(chǎn)品 ADA-H 也已開始工藝驗(yàn)證。截至 2023 年 3 月， 公司已經(jīng)針對(duì)性開發(fā)了 9 大系列功能頭模塊，隨著 ADA 智能平臺(tái)不 斷迭代，未來有望獲得更多客戶的認(rèn)可，推動(dòng)公司完成 FATP 環(huán)節(jié)覆 蓋以及未來更多專機(jī)設(shè)備的替代，打開公司成長(zhǎng)空間。