天通股份分析報告：先布局CCZ設備與壓電材料，光伏+光通訊產業(yè)發(fā)展助力公司成長.pdf

天通股份分析報告：先布局CCZ設備與壓電材料，光伏+光通訊產業(yè)發(fā)展助力公司成長。深耕產業(yè)近 40 年，材料與裝備業(yè)務協同發(fā)展。天通控股股份有限公司位于浙江省 海寧市，創(chuàng)辦于 1984 年，公司制定了“材料+裝備”的發(fā)展戰(zhàn)略，公司業(yè)務領域 包括高端專用裝備、磁性材料、藍寶石晶體材料、壓電晶體材料等。公司近年來 的營收規(guī)模持續(xù)增長，2022 年營業(yè)收入達到 45.08 億元，同比+10.35%， 2015-2022 年 CAGR=19.23%，呈現出快速增長的態(tài)勢，2023 年 Q1 公司實現營 收 9.07 億元，同比-5.89%；公司利潤 2019 年曾出現波動下滑，但此后不斷增加， 2022 年 公 司 歸 母 凈 利 潤 為 6.69 億元，同比 +61.30% ， 2015-2022 年 CAGR=37.19%，呈現高速增長的態(tài)勢，2023 年 Q1 公司實現歸母凈利潤 0.87 億 元，同比-20.75%。

材料業(yè)務下游應用廣泛，公司在細分領域保持領先。在材料業(yè)務方面，公司目前 主要從事業(yè)務包括磁性材料與部品、藍寶石晶體材料、壓電晶體材料等晶體材料 的研發(fā)、制造和銷售，公司在不同細分領域均有所建樹。公司目前已成為全球最 大的軟磁材料、藍寶石晶體材料生產廠商之一；壓電晶體材料（壓電晶圓），已打 破國際壟斷，公司產品成功實現量產，銷量位居中國同行第一。公司電子材料產 品廣泛應用于通訊電子、汽車電子、新能源光伏和風力發(fā)電、消費電子、光電顯 示和照明等下游領域，伴隨新能源市場的增長、消費電子復蘇及數據中心建設， 公司材料業(yè)務有望多點開花。

顆粒硅產業(yè)化加速，CCZ 設備有望充分受益。未來顆粒硅疊加 CCZ 技術的使用 與 N 型硅片需求的持續(xù)提升，將會為光伏產業(yè)鏈帶來更大的價值。連續(xù)生產連續(xù) 加料的 CCZ 拉晶技術能有效節(jié)約循環(huán)段加料和化料時間，單根硅棒長度不受坩堝 控制、單爐投料量增加，生產效率及自動化程度有明顯提升。拉晶過程溫度場、 流動場恒定，產出的單晶硅棒電陽率更加均勻且分布更窄，單晶晶棒質量穩(wěn)定， 滿足高效 N 型電池需求，將更受下游電池片廠商青睞。

材料+裝備協同發(fā)展，下游應用有望多點開花。公司堅持以電子材料為核心，電子 材料和專用裝備互為支撐、協同發(fā)展的策略為引領。在電子材料業(yè)務方面，以打 造一流工廠為目標，通過一流的產品、一流的服務贏得競爭優(yōu)勢。在專用裝備業(yè) 務方面，以服務公司材料產業(yè)為基礎，并不斷拓展相關行業(yè)頭部客戶，通過打造 一流產品，確立行業(yè)競爭優(yōu)勢。