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黑馬基金經理如何挖掘？一位優秀權益基金經理的成長路徑往往會伴隨以下幾個時期：初任基金 經理、關注度低的角色轉變適應期——適應后 Alpha 獲取能力逐步增 強、業績高速爆發的嶄露頭角期——經歷完整牛熊得到市場肯定后的規 模迅速增長期。通常來說，在第三個階段挖掘優秀基金經理是比較容易 的，但也存在管理規模超過能力上限后 Alpha 下滑的風險。本篇報告集 中于挖掘業績潛力足、可供持倉周期長，市場關注度比較低的一些“黑 馬”基金經理。

曾經的黑馬在業績初期有何信號？

采用事件研究法的思路，尋找那些曾經的黑馬在業績初期有何信 號。我們發現升任模式、環境印記、對基本面的把握情況、調研事件、 票池的獨立性、內部員工以及 FOF 的認可情況均在短期或是長期影響 基金經理成長為黑馬的可能性，除此之外，管理首年的 Alpha 等業績指 標仍是有效的預測手段。對新生代基金經理構造“黑馬潛力因子”后， 樣本內，我們發現該因子有效地識別了過去的“黑馬”、目前的“白 馬”，樣本外，我們也發掘了一批優秀的新生代基金經理。

黑馬基金經理介紹

通常來說，一位新基金經理上任后會將投資集中于自己擅長的能力 圈范圍內，而后逐步擴散，因此對于行業集中和分散的基金經理，我們 均有介紹。

行業專精型選手非常容易選到目前正值風口的行業，因此需 要定性具體分析其超額產生的路徑。 行業專精選手包括：TMT-招商基金-翟相棟、醫藥-建信基金-馬牧 青、泰康基金-傅洪哲、新能源-大成基金-王晶晶。

能力圈擴展的泛領域選手包括：華夏基金-張景松、金信基金-黃 飚、創金合信基金-陸迪、前海開源基金-葉嘉。

行業均衡的分散型選手包括：中郵基金-金振振、南方基金-任婧、 華泰保興基金-田榮、華商基金-余懿，以及量化基金經理：長信基金-姚 奕帆、東證融匯基金-魏江。