投資策略專題：宏觀、中觀、微觀分化背后的市場博弈及產業投資方向.pdf

上傳者：S***
時間：2023/06/07
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投資策略專題：宏觀、中觀、微觀分化背后的市場博弈及產業投資方向。本報告回顧了年初至今宏觀、中觀、微觀信息的分化情況，分析其背后的市場博弈現象及驅動因素；同時對下半年的政策走勢進行了研判，梳理潛在投資主線并解析相關投資策略建議。

今年年初至今，來自宏、中、微觀的信息出現較為明顯的分化現象。宏觀主要變量在經歷一季度超預期表現后出現了弱化跡象；中觀方面，行業政策引導持續強化，圍繞科技創新、數字經濟、消費以及中特估等均有較為密集的政策支持；微觀主體表現則出現鈍化，企業端經濟呈現恢復態勢，但是盈利持續下降，民間投資較為低迷。居民端金融數據表現超預期，但 CPI 數據持續走弱，內需不足問題仍然存在。

市場博弈與宏中微觀信息分化這一現象緊密相關。從市場運行來看，從去年至今市場在 2800-3700 之間震蕩波動，同時板塊輪動頻率明顯加快。導致市場出現這一變動模式的主要原因包括美國貨幣政策緊縮、國內主體預期不穩信心不足、國內灰犀牛風險仍存以及市場增量資金不足，市場進入存量博弈等。

總的來看，全年及下半年宏觀政策總基調仍堅持以經濟建設為中心的原則，經濟高質量發展、現代化產業體系建設、保證經濟平穩運行等為主要目標任務。具體到產業政策，從黨的二十大的頂層規劃到中央經濟工作會議、政府工作報告、以及各項重要會議，再到穩經濟促復蘇這一核心發展基調等維度，本文梳理解析了高質量發展、安全發展、現代化產業體系建設、穩經濟等四方面投資主線和對應的十三點投資主題。