華嶺股份（430139）分析報(bào)告：國內(nèi)稀缺IC獨(dú)立測(cè)試商，2023年業(yè)績有望隨疫情平緩、募投達(dá)產(chǎn)回歸增長.pdf

華嶺股份（430139）分析報(bào)告：國內(nèi)稀缺IC獨(dú)立測(cè)試商，2023年業(yè)績有望隨疫情平緩、募投達(dá)產(chǎn)回歸增長。重要性：測(cè)試服務(wù)貫穿于集成電路生產(chǎn)過程，晶圓測(cè)試和成品測(cè)試是專業(yè)測(cè)試公 司的業(yè)務(wù)形態(tài)。與封測(cè)一體公司相比，獨(dú)立第三方測(cè)試廠商具備專業(yè)化和規(guī)模化 優(yōu)勢(shì)。需求：全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模保持穩(wěn)增長趨勢(shì)，2022 年達(dá) 5735 億美元 （+3.17%），增速由疾轉(zhuǎn)緩；2021 年中國集成電路銷售額達(dá) 10458 億元，2021 年我國集成電路測(cè)試業(yè)規(guī)模 316.33 億元，根據(jù) Gartner 的預(yù)測(cè)，2025 年中國測(cè)試 服務(wù)市場(chǎng)達(dá)到 550 億元。格局：同屬第三方測(cè)試廠商的中國大陸企業(yè)有利揚(yáng)芯片、 偉測(cè)科技，偉測(cè)科技的規(guī)模和成長性具備優(yōu)勢(shì)，公司盈利能力處于高位水平。

看點(diǎn)二：創(chuàng)新與大客戶策略并行，募投引進(jìn)新設(shè)備不斷突破產(chǎn)能瓶頸

研發(fā)：截至 2022 年末，擁有發(fā)明專利 70 項(xiàng)，研發(fā)費(fèi)用率處于行業(yè)上游水平。作 為 2022 年重點(diǎn)工作，公司研發(fā)重點(diǎn)放在存儲(chǔ)器、MEMS 等測(cè)試開發(fā)技術(shù)、工程 量產(chǎn)齊套技術(shù)等研發(fā)。客戶：身處長三角地區(qū)具備地緣優(yōu)勢(shì)。芯片設(shè)計(jì)企業(yè)是主 要客戶群，近年來持續(xù)推進(jìn)大客戶策略，已與復(fù)旦微電、晶晨股份、瑞芯微、中 芯國際等建立了長期合作。募投：擬建設(shè) 5nm-28nm 12 英寸測(cè)試線、特色封裝 研發(fā)平臺(tái)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)期新增 71.75%的測(cè)試產(chǎn)能（相比 2021 年）。