復旦微電（688385）研究報告：FPGA領軍企業(yè)，多業(yè)務線持續(xù)高景氣發(fā)展.pdf

復旦微電（688385）研究報告：FPGA領軍企業(yè)，多業(yè)務線持續(xù)高景氣發(fā)展。公司深耕集成電路設計行業(yè)二十多年，于 1998 年成立，2000 年在香港創(chuàng)業(yè)板上 市，主要經營集成電路設計、開發(fā)、測試業(yè)務。目前公司擁有 FPGA 芯片、安全 與識別芯片、非揮發(fā)存儲器、智能電表芯片和集成電路封測等多條業(yè)務線。公司 多業(yè)務下游應用領域豐富，在 FPGA 芯片、智能卡芯片、EEPROM、智能電表 MCU 等領域在國內位于領先地位。

高端 FPGA 推陳出新，國產替代進行時

目前公司有千萬門級 FPGA 芯片、億門級 FPGA 芯片和 FPoC 芯片三類產品，十 億門級 FPGA 芯片正在積極研發(fā)中。根據 Frost&Sullivan 數據，2022 年全球 FPGA 市場規(guī)模約 553 億元，國內 209 億元，市場大部分被海外寡頭壟斷，國產 替代空間巨大。隨著公司在高可靠性領域持續(xù)拓展，億門級 FPGA 產品有望持續(xù) 放量。同時，公司的十億門級 FPGA 產品研發(fā)有望落地推動此業(yè)務營收快速增 長。公司具有 28nm 和億門級產品先發(fā)優(yōu)勢、產品性能優(yōu)勢、持續(xù)高研發(fā)投入和 下游客戶資源綁定等優(yōu)勢，未來有望持續(xù)受益國產替代趨勢。

下游應用豐富，多業(yè)務線高景氣發(fā)展

安全與識別芯片方面，物聯網發(fā)展推動 RFID 芯片和存儲卡芯片市場持續(xù)擴容， 公司的 RFID 芯片集中在高頻和超高頻領域，其中高頻芯片在國內非接觸邏輯加 密芯片領域 2020 年的市占率超過 60%。非揮發(fā)存儲器方面，公司的 EEPROM 產品已達最先進制程，多領域頭部客戶已導入，在國產 EEPROM 廠商中排名前 三。智能電表芯片方面，MCU 國內市場規(guī)模增速全球領先，公司的低功耗 MCU 持續(xù)放量；此外，公司在國家電網單相智能電表 MCU 的市場份額排名第一，下 游客戶資源豐富。公司多業(yè)務線下游應用豐富，有望持續(xù)高景氣發(fā)展助力公司業(yè) 績增長。