復旦微電（688385）研究報告：FPGA龍頭，多元化產品線助力穩(wěn)健增長.pdf

復旦微電（688385）研究報告：FPGA龍頭，多元化產品線助力穩(wěn)健增長。復旦微電是國內最早推出億門級 FPGA 產品的廠商，性能指標和海外差距 持續(xù)縮小。FPGA 芯片因其具有靈活性與小批量供應時成本較低的特點， 在 AI 推理領域有較強優(yōu)勢。同時，融合架構的 PSoC 芯片因其兼具 SOC 的靈活性和通用性、FPGA 的硬件可編程性和專用 AI 加速核或 GPU 的高 效性，在人工智能領域嶄露頭角。2022 年末以來，人工智能行業(yè)拐點突 現(xiàn)，國內外生成式語言類大模型陸續(xù)發(fā)布。未來，受人工智能行業(yè)推動， 公司作為業(yè)內領先 FPGA 設計公司具有極大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

安全與識別及非揮發(fā)存儲芯片穩(wěn)定，智能電表等 MCU 芯片高增長

安全與識別及非揮發(fā)存儲芯片下游需求萎縮，增長放緩。公司通過多元的 產品矩陣與豐富的客戶資源實現(xiàn)穩(wěn)健增長且保持了較強的盈利能力。2022 年，相關產品營收分別實現(xiàn) 13%及 30%的同比增長，毛利率分別增至 54%、65%。MCU方面，通用領域，一代車規(guī)級產品已實現(xiàn)導入和小批量 生產，二代車規(guī)級產品也已投入研發(fā)；智能電表領域，受益于智能電表的 替換大周期與公司長期領先的市場份額，公司 2022 年實現(xiàn)了營收及毛利 的同時增長，營收實現(xiàn)同比 101%增長，毛利率由 57%增至 64%。

可轉債募資推動高研發(fā)投入，新產品突破實現(xiàn)盈利能力增強

公司于 4 月 28 日發(fā)布公告，擬發(fā)行 A 股可轉債募集資金 20 億元用于新一 代 FPGA、智能可重構 Soc、新工藝平臺存儲器等產品研發(fā)。作為行業(yè)領 先的設計廠，公司一直保持了高水平研發(fā)投入，幫助其實現(xiàn)了強健的盈利 能力。2022 年度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入 35.39 億元，同比增速 37.31%， 凈利潤為 10.8 億元，同比增速 109.88%。2023 年第一季度，受 2.1 億研 發(fā)費用支出影響，公司在營收增長的情況下歸母有一定下滑，但毛利率達 到了 66.77%，同增 3.18 個百分點，環(huán)增 3.25 個百分點。