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冰輪環境（000811）研究報告：冷熱設備龍頭，氫能及CCUS設備加速成長。重磅支持政策相繼落地，“十四五”期間冷鏈物流迎重大發展。隨著國家 骨干冷鏈物流基地和產地銷地冷鏈設施建設的穩步推進，以及冷鏈裝備水 平的顯著提升，行業規模與需求量增長趨勢明顯，未來有望持續。公司第 一大業務目前為工商制冷，2022 年營收占比高達 62%。公司技術研發實力 較強，可提供-271℃--200℃溫度區間、0Mpa--90Mpa 壓力范圍的產品及服 務。除此之外，公司在國內率先進行自然工質 CO2 的應用開發，引領行業 制冷系統發展。同時，公司緊跟時代發展趨勢，積極參與數字化與智能化 轉型，持續保持自身在制冷行業的競爭實力。

頓漢布什在中央空調行業優勢明顯，華源泰盟專注節能制熱領域

中央空調領域，2022 年工業項目市場發展穩健，為中央空調市場的重要支 撐。中央空調市場種類豐富，其中，離心機組及螺桿機組主要用于以新能 源、芯片、鋰電、光伏、制藥等代表的工業項目及數據中心。子公司頓漢 布什專注中高端產品研發，品牌得到市場高度認可，2022 年頓漢布什取得 了水冷螺桿機市場 TOP2、風冷螺桿機市場 TOP4、離心機外資品牌 TOP5 的成績。我們認為，未來隨著數據中心和核電領域的加速發展，公司中央 空調產品有望充分受益。節能制熱領域，華源泰盟產學研一體化，“8 大 核心技術”+“8 大核心產品”共筑核心競爭力。產品被廣泛應用于熱電企 業和城市大規模集中供熱改造項目，優勢明顯。

氫能裝備涵蓋產業鏈多領域，碳捕集設備廣泛應用于 CCUS 項目建設

氫能裝備方面，公司壓縮機技術實力雄厚，氫能產品涵蓋產業鏈較多領 域。氫液化領域新型高效氦氣螺桿壓縮機、氣輸送壓縮機、燃料電池空氣 壓縮機、燃料電池氫氣循環泵、高壓加氫壓縮機等氫能裝備主要性能指標 均達到國際先進水平。碳捕集設備方面，雙碳目標迫在眉睫，碳捕集行業 也成為重點支持產業。公司已具備該領域最核心的設備的研發和制造技 術，且產品應用在多 CCUS 項目中，已經得到市場驗證及高度認可。向未 來看，氫能與碳捕集設備有望成為公司新成長極。