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德科立（688205）研究報告：高速、長距離光通信領先企業，高端產品有望放量。深耕光電子器件行業 22 年，長期致力于長距離光傳輸的技術 研究和產品開發，主營業務涵蓋光收發模塊、光放大器、光 傳輸子系統的研發、生產和銷售，產品主要應用于通信干線 傳輸、5G 前傳、5G 中回傳、數據鏈路采集、數據中心互 聯、特高壓通信保護等。公司產品長期服務于包含中興通 訊、中國移動、中國電信、Infinera、Ciena、國家電網、烽 火通信、中國聯通、諾基亞及 ECI 等優質客戶。

2.新場景驅動流量快速上升，光電子器件市場前景廣闊：未 來幾年，新的 5G 應用場景將推進全球 5G 連接的穩步增長。 1）全球 5G 建設部署支撐無線通信領域光器件長期需求增 長：隨著網絡建設的逐步深入，根據 Lightcounting 預測長 距離高密度的前傳子系統將會成為市場主流產品，有望成為 未來增長最快的細分市場之一。 2）東數西算、骨干網升級、城域網相干下沉推動長距離、高 速光模需求。

3.三大產品矩陣引領技術創新：公司光模塊、光放大器、光 傳輸子系統三大產品矩陣三大產品線齊頭并進，未來增長多 點開花。

4.在研產品豐富，向產業鏈上游垂直布局，加速海外市場擴 張: 在高速率光收發模塊方面，、公司將重點打造 100G、 200G、400G 等中高端光收發模塊產品線，并為 800G 等更高 速率光收發模塊提供技術和工藝積累；在光傳輸子系統方 面，利用公司自主研發的創新型方案，提升光傳輸子系統的 傳輸容量和傳輸距離，重點打造 OTN、城域網、DCI 等設備 的子系統的產品線。

公司向產業鏈上游垂直布局，通過投資參股華飛光電、鈮奧 光電等相關新型技術公司，布局高端可調諧激光器芯片和鈮 酸鋰薄膜調制器芯片等前沿領域。先后在芯片級（DOA 芯片 開發）、器件級（相干和非相干光器件開發）上展開技術開 發，同時布局鈮酸鋰調制器芯片、可調激光器芯片等新技術 領域，實現降本增效，業務共振。

加速海外市場擴張：未來公司加快拓展海外市場。公司以建 設泰國工廠為契機，加快產能建設，在現有主要客戶中擴 大 成熟產品份額，加快導入新品。